Compra Puts y Compra Calls. Lo Mejor: 31-10-12

Estimados:

Hoy presento las alternativas posibles a la hora de comprar puts (si tenemos un panorama pesimista a corto plazo) y compra de calls (si tenemos alguna esperanza).

Primero el gráfico de compra de puts, dando prioridad al sentimiento del inversor hoy en dia:


En el eje horizontal estan los diferentes puts en orden decreciente en relación con la variación necesaria del subyacente para recuperar el costo de la prima pagada. Se gráfica en la linea roja cuyos porcentajes se expresan en el eje vertical de la izquierda.

Por su parte las barras rojas indican basicamente el apalancamiento. Esto es, una vez que el subyacente varió lo suficiente para absorver el costo de la prima, por cada punto porcentual que siga cayendo se valorizará nuestro put en el porcentaje expuesto en el eje vertical derecho.

Al final dejo el cuadro con los datos de donde surgen.

Ahora seguimos con la compra de calls:


Aqui vemos según muestra la linea roja, las variaciones del subyacente necesarias para absorver el costo de la prima pagada (prima extrinseca).

A partir de alli, en las barras rojas se expresa la valorización porcentual de nuestro call por cada incremento de 1% del subyacente.

Pego los cuadro de datos:

Cuadro de Compra de Puts


Cuadro de Compra de Calls



Saludos!

Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 31-10-12

Gente, van los Lanzamientos Cubiertos:


Otra ves Petobras con altisima cobertura para aunque anualizand una tasa del 27%.

Siderar, base 1,12 a Febrero muy buena cobertura del 21% y Tasa anualizada del 41%.
De Siderar la base 1,12 a Diciembre tb suma.

Saludos

Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 30-10-12

Estimados,

Hoy se ven algunas cosas mas atractivas en cuestion de lanzamientos cubiertos. Les dejo el cuadro:


Saludos!

ERAC1,12FE.... pulgar arriba
PESAC2.00FE...pulgar arriba

Collar Sin Riesgo con GFG 29-10-12

Hola señores, mirando un poco nuestro triste panel del Merval, y a sabiendas de las caras largas de la grana mayoria de sus jugadores, publico esta estrategia.

Ganancia Anualizada: 41,4%
Pérdida Máxima: 0%


Estoy hablando del Collar, con opciones de Grupo Financiero Galicia. Quizás haya alguno que prefiera resignar algun repunte potencial del papel a Diciembre a cambio de asegurarse un egreso por pérdidas de cero.

Algunas veces se pueden encontrar estas oportunidades que dependiendo el perfil y/o ánimo del inversor le puede resultar atractivo.

Lo armaremos de la siguiente manera:

> Compra de papeles de Grupo Financiero Galicia +
> Lanzamiento de calls de GFG Diciembre base 3,60 (cobrando una prima de $0,126) +
> Compra de puts de GFG Diciembre base 3,40 (pagando $0,164)

Primero veamos como quedaria el gráfico de rendimiento. Luego lo analizamos.



El collar es basicamente un lanzamiento cubierto al que le agregamos la compra de un put para limitar la pérdida máxima.

GFG cerró a $3,36.

Si el subyacente cae por debajo de los 3,40 a Diciembre vamos a ejercer el put. Resultado:

> Ingreso por venta a precio de ejercicio del put:              +$3,40
> Egreso por la compra inicial de papeles de GFG            -$3,36
> Ingreso por venta inicial de calls base 3,60                     +$0,126
> Egreso inicial por compra de puts base 3,40                   -$0,164
RESULTADO (si GFG cae por debajo de 3,40)                $0,00

Esto ocurrira si el subyacente sube 1,2% o menos respectoa su precio actual.

Vemos como, la compra del put se financia en un 76% con la venta del call. En otras palabras seria comprar mas barato un put (protective put).

Si el subyacente sube por encima de 3,60 a Diciembre nos van a ejercer el call. Resultado:

> Ingreso por venta de papeles de GFG a precio de ejercicio   +$3,60
> Egreso inicial por compra de papeles de GFG                       -$3,36
> Ingreso por venta inicial de calls base 3,60                           +$0,126
> Egreso inicial por compra de puts base 3,40                          -$0,164 
RESULTADO (si GFG sube por encima de 3,60)                   +$0,202

Para que esto ocurra debe aumentar un 7% y la ganancia porcentual es de 6%, que anualizada se convierte en el 41,4%.

Datos resumidos:




Aclaracion: Los calculos no incluyen las comisiones.

Saludos!

Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 29-10-12

Lanzamientos Cubiertos del momento...

Pregunta al margen.. ¿hasta cuando va a seguir bajando todo?




Por la situacion actual que atraviesa el mercado, las coberturas estan al limite de la insuficiencia, salvo para casos como el de Siderar con la base 1.12 a Febrero y no mucho mas para rescatar.

Saludos

Ejemplo. Vender una opción de Compra

Vamos a ver un ejemplo de ventas de opciones de compra.
           
El 30/09/11 las acciones de Tenaris cotizaban a $60,45. En el mercado había alguien dispuesto adquirir el derecho de comprarnos dicha acción a $61,80 en Diciembre pagando por él una prima de $4,00.

¿Que tan buen negocio sería para nosotros concretar y venderle ese derecho?

Eso dependerá de nuestra opinión respecto al futuro valor de corto plazo de Tenaris. Normalmente vender Calls (opciones de compra) se efectiviza cuando nuestra percepción es bajista en cuanto al valor futuro del subyacente.

¿Por qué?

Porque si las acciones no superan los $61,80 en Diciembre no nos ejercerán el derecho ya que sería para el comprador más económico comprar en el mercado y no a nosotros. Es decir, que si Tenaris no sube más de un 2,2% ($61,80/$60,45 -1) no nos ejercen. El derecho se extingue. Y nuestra ganancia será la prima que obtuvimos por venderle el derecho. 

En términos porcentuales, la ganancia aparentemente es infinita ya que no hay capital invertido inicialmente. Pero esto no es del todo correcto ya que el mercado nos exige, cuando vendemos derechos (venta de opción de compra o venta de opción de venta) un depósito en garantía. El tema de las garantías (junto con el de las comisiones) lo veremos más adelante, pero razonemos rápidamente cual es la lógica del requerimiento de garantías de dinero.
           
 Imaginemos por un momento que nuestros cálculos fallan y Tenaris termina cotizando en $70 (aumentó su valor un 15,8%), consecuentemente nos obligan a entregar opciones cobrando nosotros $61,80, pero teniendo que adquirirlas previamente a su precio de mercado, $70, ya que no las poseemos.

¿Qué pasará con nosotros?

Deberemos comprar a $70 las acciones para vendérselas a $61,80. Hagamos números:

Ingreso por venta de acciones a precio de ejercicio                $61,80
Egreso por compra de acciones a precio de mercado           -$70,00
            Resultado                                                                             -$ 8,20
Ingreso por cobro de la prima                                                  $4,00
            Resultado Final                                                                       -$4,20

Esta pérdida irá incrementándose al aumentar el valor de mercado de Tenaris. Es por ello, que el mercado nos exige prestar una garantía de dinero para el caso de tener que hacer frente al comprador que desea ejercer. Es una forma de asegurarse que podremos afrontar la hipotética pérdida. Veamos el siguiente cuadro que enlista los diferentes resultados que obtendríamos según las cotizaciones de Tenaris a diciembre. Supongamos también, que el mercado nos exige una garantía de 10% del precio de ejercicio, es decir $6,18 ($61,80 x 10%).



La columna capital se refiere a la garantía. Más adelante verán que la garantía se ajusta diariamente por lo cual esta es variable. Pero a los efectos del ejemplo haremos de cuenta que es fija, y es de $6,18

De nuevo, el precio del subyacente de equilibro es Cotiz N = Strike + Prima, o sea Cotiz N = $65,80.
A partir de ese valor corremos con pérdidas cada  vez mayores.

Cerrar Posición

Para dar por finalizada la operación no hay porque esperar hasta el vencimiento. Si el subyacente se mantuvo en el mismo nivel de precios durante un tiempo, por efecto del tiempo sobre las opciones de compra (las desvaloriza) podemos recomprar la opción a un menor precio y de esta manera se neutralizan, finalizando la estrategia y eliminando cualquier tipo de riesgo. Ni hablar si el subyacente baja el precio.

Si en cambio, el subyacente aumenta peligrosamente su valor y no deseamos arriesgarnos mas podemos asumir la pérdida recomprando a un mayor precio la opción.

Hasta aquí analizamos la operatoria de las opciones de compra, ya sea comprándolas (ver Ejemplo. Compra de Opción de Compra) o vendiéndolas. Fue una mera introducción para ir clarificando el mundillo de las opciones. Similar análisis merecen las operaciones de compra y venta de puts (opciones de venta). El mecanismo y razonamiento es idéntico, solo que aquí compramos (o vendemos) el derecho a vender (o que nos vendan) a determinado precio pactado (strike o precio de ejercicio) a través del pago (o cobro) de una prima. Más adelante analizaremos de manera más completa todas estas operaciones aplicadas a estrategias concretas que nos posibilitarán acceder a jugosas ganancias.

Saludos

Bajista Tenaris: Bear Spread 26-10-12

Para los que ya no tienen fe!, dejo publicado uno de los tantos Bears que se pueden construir, en este caso, con opciones de TENARIS.


El gráfico contiene todas los datos para interpretarlo.


Resumen de los posibles resultados:


De la prima obtenida en el lanzamiento de la 124, se nos va el 63% por la compra de la 128. Pero nos aseguramos una pérdida máxima limitada.

Ahora a esperar al vencimiento de Noviembre. La idea es que el subyacente baje al menos un 1,27% quedando el call lanzado out the money y extinguiéndose al vencimiento.

La garantia en este case es la diferencia de bases. Y la ganancia máxima dada por le ingreso inicial representa un 45% de la garantia que nos van a tomar.

Saludos

Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 26-10-12

Estimados, va el cuadro con las altetrnativas para armar Lanzamientos Cubiertos por estos momentos:


No hay demasiado para resaltar. Quizas algunas opciones de COME, la 0.50 puede andar.

Energeticas, Grupo Financiero Galicia, Tenaris, y Cupones colman el cuadro.

Esta duro el mercado....

Saludos

Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 25-10-12

Gente van los lanzamientos cubiertos. Hoy se ven oportunidades para entrar en esta estrategias con varias empresas:


Para ganar un 30% o mas anual. Podemos apuntar a esta clasica estartegia.

Buenas coberturas.

Saludos

Alcista GFG: Bull Spread Operado 24-10-12

Para los que aun tiene algo de fe, dejo publicado un Bull que operé hoy a eso de las 14 hs con opciones de GRUPO FINANCIERO GALICIA.



El gráfico contiene todas los datos para interpretarlo.


Resumen de los posibles resultados:


Con la prima obtenida en el lanzamiento de la 3,80, financiamos el 60% de la prima pagada por la base 3,60.

Ahora a esperar al vencimiento de Diciembre pero estando atentos para un eventual cierre de posiciones.

El cierre de posiciones se hará en el momento que el subyacente alcance los 3,80.
En el caso que el objetivo se torne dificil de lograr también se puede cerrar posición y aminorar la pérdida.

Saludos


Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 24-10-12

Gente, voy con los Lanzamientos Cubiertos del Dia, para hacer en estos momentos:


Se ven algunas posibilidades interesantes.

Por empezar, si tenemos en cuenta que las bases OTM anualizan la ganancia en un escenario de precios mantenidos, podemos ganar aun mas si sube hasta colocarse ITM.

Galicia, COME, Tenaris, Pampa, YPF y TVPP lo mas digno.

Las tasas, casi todas, superan el 30% llegando hasta casi 45%.

Las coberturas a la baja son muy interesantes, promediando un 10% y llegando en algunos casos a mas del 30% !

La base 3,40DI de GFG me parece de lo mejor que hay.

A la tarde vuelvo con algunta estrategia puntual.

Saludos

Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 23-10-12

Gente, dejo los lanzamientos de hoy en esta nueva jornada destructiva.

Se pueden apreciar algunas alternativas interesantes, con coberturas dignas. De todas formas quizas sea el momento de ir por algun rebote, por ejemplo comprando calls.

Otra opciones es comprar el papel sin lanzamiento de calls pero nos arriesgamos a caidas de precios mayores.


Grupo Financiero Galicia se mantiene como lo mas apto en un analissi de riesgo/beneficio.

Atencion: si los lanzamientos son Out the Money, la ganancia anualizada podria ser mayor si el subyacente aumenta al vencimiento. Esto se da porqu la ganancia anualziada esta calculada como si el subyacente se mantuviese sin cambios al vencimiento.
Saludos

¿Como se arma un Bear Spread con Calls?

El Bear Spread es la situación inversa a un Bull Spread (que ya expliqué en el post: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar/2012/10/como-se-hace-un-bull-con-calls.html). Al igual que este último, solo participan opciones financieras.

Se arma lanzando un call de una base X y comprando otro call pero de una base mayor que X.

Para realizarla correctamente debemos operar con opciones del mismo subyacente, con vencimientos iguales y en las mismas cantida

Las ganancias máximas son limitadas y están dadas por el diferencial obtenido entre la venta del call menos la compra del call de una base mas alta pagando una prima menor.

La pérdida máxima también es conocida, y resultará de la diferencia de bases menos la prima neta cobrada.
des.

OBJETIVO DE LA ESTRATEGIA

Vamos a descomponer la estrategia en sus dos operaciones simples.      

Por un lado lanzamos un call en descubierto por el cual cobramos una prima. Como en todo lanzamiento en descubierto, el objetivo pretendido es que a la fecha de vencimiento la opción esté “out the money” para quedarnos con la prima cobrada y sin obligaciones, o que antes de la fecha de vencimiento el valor de la opción disminuya lo suficiente para que sea conveniente recomprar lo lanzado y cerrar así la posición con una diferencia a nuestro favor. 
En casos desfavorables sabemos que las pérdidas son potencialmente ilimitadas cuando el subyacente sube demasiado de precio. La forma de limitar esta pérdida se concreta adquiriendo un call de una base mayor.
Comprar un call de una base mayor nos genera un egreso por el pago de la prima que achica nuestro ingreso inicial. Pero como contrapartida, fijamos la pérdida máxima, ya que al aumentar el subyacente por encima de cierto valor, comienza a valorizarse el call comprado. En definitiva tanto el call lanzado como el comprado se valorizan a la par manteniendo un nivel de pérdida máximo limitado por este juego de movimientos paralelos.
Con todo lo dicho podemos entonces concluir que el objetivo del Bear Spread con Calls es que el subyacente mantenga una tendencia bajista (en ciertos casos también podemos pretender que se mantenga lateral, e incluso con ciertos aumentos podemos tener éxito igual). A cambio de limitar la pérdida por medio de la compra de un call, acortamos nuestro ingreso inicial producto de la venta del call.
En esta estrategia a diferencia del Bull, comenzamos desde el momento cero, con la ganancia máxima en nuestro poder. Y la pérdida máxima puede acaecer si se dan ciertas condiciones.

ESCENARIOS OPTIMOS

El Bear Spread es una estrategia bajista. El escenario óptimo es aquel en el cual el papel tiene pocas expectativas de tomar un camino alcista.
Cuando tenemos la convicción que un papel, ya sea por cuestiones particulares de la empresa, o de la rama de la actividad a la que opera, por una cuestión general del mercado, por analisis tecnico, etc, tiene un futuro de corto plazo negativo, es cuando es conveniente el desarrollo de esta estrategia. Ahora bien, si no estamos dispuestos a correr cualquier riesgo, como sería el caso de un lanzamiento en descubierto de un call, el Bear se torna adecuado en cuanto restringe la pérdida y nos da así, la certeza de los resultados posibles a obtener, tanto en caso de éxito como de fracaso.
                       
            ELECCION DE LAS BASES

            No es novedad que este es un punto crucial en todas las estrategias. La regla es simple: mientras más bajas sean las bases elegidas mayor será la ganancia potencial posible pero también menor será la variación requerida del subyacente antes de comenzar a disipar los ingresos.
            En contraposición: mientras más altas sean las bases operadas menor será la ganancia viable (ya que al ser bases mas altas las primas cada vez valen menos) pero tendremos más margen de recorrido alcista del subyacente antes de comenzar a perder (ya que para colocarse in the money deben recorrer un mayor camino).
            Al igual que el Bull Spread, aquí podemos clasificar las alternativas de armado de la estrategia en función del estado de la base lanzada, es decir si se lanzó “in the money” u “out the money”.
   
            Elección de bases “in the money”.

En estas condiciones las opciones tendrán valor extrínseco y valor intrínseco. Si analizamos por separado, sabemos que la prima intrínseca neta será siempre igual a la diferencia de bases. Ejemplo: vendemos una base $2,00 y compramos una base $2,20 (recuerden que la base comprada debe ser mayor que la lanzada). El precio del subyacente es de $3. Aquí la diferencia de bases es de $0,20 y la prima intrínseca neta es justamente $0,20. Esto último surge del siguiente cálculo: Prima intrínseca cobrada = $3 - $2 = $1. Prima intrínseca pagada = $3 - $2,20 = $0,80. Prima intrínseca neta = $0,20. Podemos concluir que si no tuviésemos en cuenta la prima extrínseca, la operación sería totalmente improductiva, debido a que el egreso máximo dado por la diferencia de bases es siempre igual al ingreso inicial dado por la diferencia de primas.
            ¿Pero qué pasa con la prima extrínseca? Bueno, normalmente a medida que nos ubicamos cada vez más “in the money” el valor extrínseco se vuelve algo más elevado. Quienes están dispuestos a comprarnos ofrecen un bajo precio y al contrario, quienes están dispuestos a vendernos, demandan un precio alto. Será cuestión de enfocarse y conseguir valores sensatos.
            Pero a diferencia del Bull, lo que aquí pretendemos es que lo lanzado pierda el mayor valor posible. Lo cual sucede por un lado naturalmente al transcurrir el plazo hacia el vencimiento, y por el otro, cada vez que el subyacente mengua su cotización. Si la opción lanzada se coloca “out the money” entonces ya tenemos asegurado el éxito. Como veremos más adelante, aun sin llegar a este extremo podemos obtener ganancias de igual manera.

Elección de base vendida “in the money” y comprada “out the money”.
           
         En esta elección, vamos a cobrar por la base vendida “in the money” tanto valor extrínseco como intrínseco. En cambio, solo pagaremos una prima con valor extrínseco ya que esta “out the money”. Si logramos obtener una prima  neta superior a la diferencia de bases entonces tenemos el éxito asegurado, pero esto no es habitual, de hecho seria una imperfección del mercado.
            En definitiva, al ser bases cercanas al precio actual no será necesaria una variación significativa de la cotización del subyacente para lograr éxito o fracaso en la estrategia.
            Vamos con un ejemplo: vendemos la base $3,00 a $0,175 y compramos la base $3,20 a $0,135. El subyacente cotiza a $3,07. La base vendida esta “in the money”, y la base comprada “out the money”. Si proyectamos posibles precios del subyacente vamos a ver que si éste termina por debajo de los $3, las opciones se extinguen. Finaliza la estrategia y nos queda en definitiva la prima neta cobrada de las opciones inejercibles. Si en cambio, acaba por encima de $3,20, se da el límite máximo de pérdida posible al tener el call lanzado un valor intrínseco cada vez mayor, lo mismo que ocurre con el call comprado. Por ende, por más que el subyacente suba a $3,50, $4, o más, la diferencia de las primas intrínsecas de nuestro call, seguirá siendo de $0,20. El otro escenario posible ocurre en caso que la acción llegue al vencimiento a cotizar por debajo de la base comprada pero por encima del call lanzado. Si suponemos que es $3,19, tenemos entonces un call comprado que se extingue ya que no es ejercible. Y  nos ejercerán el call lanzado que tiene un valor intrínseco de $0,19, que representa el egreso a afrontar por el ejercicio.
           
              Elección de bases “out the money”. 
           
             Si las bases escogidas se encuentran “out the money”, sucede que estaremos pagando y cobrando primas puramente extrínsecas. Eso implica que nuestro ingreso neto, no contiene valor intrínseco y en consecuencia se reduce nuestra potencial ganancia. Ahora bien, como son bases “out the money”, mientras más alejadas estén del precio del subyacente, mayor será la variación al alza necesaria para comenzar a entrar en pérdida.
            A esta altura ya podemos obtener una conclusión respecto a la elección de bases, y es que: a medida que nos alejamos del subyacente hacia bases “out the money” se agranda nuestro margen de suba sin riesgo. Es decir, el subyacente puede subir un buen trecho sin poner en riesgo nuestra ganancia. Pero en contraposición se va reduciendo nuestro nivel de ganancia, ya que operar con bases “out the money” implica no cobrar prima intrínseca. 
           
            VALOR DE LAS PRIMAS       
           
          Aquí son dos los análisis que debemos hacer. Por un lado: el potencial egreso (no pérdida) a soportar en el peor de los escenarios resultará igual a la diferencia de las bases intervinientes en la operación y mientras mayor sea la prima neta cobrada, mayor será su aporte a reducir la pérdida máxima. Vamos con un ejemplo breve para clarificar esto:

> Lanzamos un call base 3,40 de GFC cobrando $0,047
> Compramos un call base 3,60 de GFC pagando $0,019
> El precio del subyacente es de $3,22

En este ejemplo, extraído de datos reales del 04 de abril de 2012, observamos que el egreso máximo posible llega a $0,20. ¿Por qué? Porque si, contrario a nuestra expectativa al establecer la estrategia, el subyacente cotiza en alza llegando a precios de $4, entonces al ejercernos el call nuestro egreso será de $0,60 (igual al resultado de vender a $3,40 algo que vale en el mercado $4) y al ejercer nosotros el call comprado, obtendremos un ingreso de $0,40 (producto de comprar a $3,60 algo que cotiza a $4). Pues bien, ese $0,20 es el egreso máximo, pero no representa el resultado final ya que al iniciar la estrategia obtuvimos una prima neta, que al descontarla del egreso máximo nos arroja sí, la pérdida máxima. Entonces, en el ejemplo, la prima neta de $0,028 ($0,047 - $0,019) reduce nuestra posible pérdida máxima a $0,172 ($0,20 - $0,028).
La conclusión es que mientas mayor sea la prima neta mayor será su aporte a reducir la pérdida máxima.
El otro análisis a tener en cuenta es el hecho lógico que mientras mayor sea la prima neta, mayor será también la ganancia potencial.
Por último, vale comentar que todos los análisis efectuados se realizan tomando valores posibles del subyacente el vencimiento del plazo, pero, si fuésemos capaces de operar acertadamente, y el mercado nos diese esa oportunidad, podríamos obtener un mayor rendimiento aun que el determinado al explicar la estrategia. Si luego de armar la estrategia el precio del subyacente disminuye, podemos arriesgarnos a recomprar la base lanzada a menor precio lógicamente y mantener nuestro call. Si luego el precio toma un tono alcista lo suficientemente fuerte, podemos valorizar nuestro call, y sabemos que en la tenencia de calls las ganancias pueden ser ilimitadas. Claro que para esto, debe uno estar muy fino y muy atento.

            GARANTIAS

            El Bear Spread con Calls requiere garantías. A diferencia el Bull, donde la pérdida máxima ésta dada por lo que pagamos al armar la estrategia, en el Bear obtenemos un ingreso inicial y eventualmente podemos egresar ciertas sumas en caso de fracaso de la estrategia. El monto lo establece la circular N°3512. Literalmente: “diferencia de precios entre las series por la cantidad de acciones que componen la posición, siempre que sea menor o igual a la garantía exigida a una posición descubierta”.
            Esto se traduce en función de los siguientes 3 parámetros:

        I.            1) Diferencia de bases,

Siempre que sea menor que el mayor de los dos siguientes:

2) Doble de la prima lanzada
3) 2%, 5% o 10% de la cotizacion del subyacente, dependiendo de su distancia porcentual con la base lanzada (>15%, ente 10% y 15%, menor a 10%, respectivamente).

Entonces se calcula el mayor valor entre el 2) y el 3) (garantías para la posición descubierta) y se compara con el 1). El menor monto que surja del cálculo anterior será la garantía que nos pedirán. Tomando los mismos datos del ejemplo anterior, así quedarían los parámetros a considerar:

        I.            > $0,20 ($3,60 - $3,40)
      II.            > $0,094 (2 x $0,094)
    III.            > $0,34 (10% x $3,40)

De esta consideración surge que la garantía tomada será $0,20 (que viene a ser en definitiva la inversión inicial). Importante es, una vez obtenido este dato, relacionarlo con la ganancia máxima (dada por la prima neta cobrada), es decir $0,028 / $0,20 = 14%.
           
FORMULAS

>Garantía: = Min (Base Comprada - Base Lanzada; Max (2 x Prima Lanzada; 2%,5% o 10% x Subyacente))
>Cotización Ganancia Máxima = Cotización < Base Lanzada
>Máxima Ganancia (en $) = Prima Cobrada – Prima Pagada
>Máxima Ganancia (en %) = (Prima Cobrada – Prima Pagada) / Garantía -1
>Cotización Equilibrio = Base Lanzada + Prima Extrins.Cobrada – Prima Extrins.Pagada
>Variación Cotización Equilibrio = Cotización Equilibrio / Cotización Inicio -1
>Cotización Pérdida Máxima = Cotización > Base Comprada
>Máxima Pérdida (en $) = Base Comprada – Base Lanzada
>Máxima Pérdida (en %) = (Base Comprada – Base Lanzada) / Garantía
>Variación Máxima Pérdida = Base Comprada / Cotización Inicio -1
>Valor Extrínseco % Pagado = Prima extrínseca pagada / Cotización Inicio
>Valor Extrínseco % Cobrado = Prima extrínseca cobrada / Cotización Inicio

GRAFICO DE RENDIMIENTO

Veamos el grafico con la curva de rendimiento típica de un bear spread con calls.


Datos:

> Cotización al momento 0: $3,22
> Base Comprada: $3,60
>  Prima Pagada: $0,019
>  Base Lanzada: $3,40
>  Prima Cobrada: $0,047

Siendo:

(*) Curva Roja: Curva de rendimiento del call lanzado
(*) Curva Naranja: Curva de rendimiento del call comprado
(*) Curva Blanca: Curva de rendimiento del bear spread

                    I.    Ganancia Máxima: Que no es más que la prima neta cobrada, $0,047 - $0,019 = $0,028. Si el subyacente aumenta por encima de ese nivel comenzamos a menguar la ganancia y luego entramos en pérdida. Ese nivel es cuando el subyacente cotiza por encima de la base lanzada, es decir se coloca “in the money”. Ésta comienza a generar valor intrínseco. Si quisiéramos recomprar, deberíamos pagar dicho valor que será superior al ingreso por su venta inicial. De mantenerlo hasta el vencimiento en esas condiciones el egreso será igual a la diferencia entre el precio del subyacente y la base lanzada. Es decir que aun un incremento del 3,59% ($3,40 / $3,22 -1) nos mantiene en ganancia máxima.
                  II.    Punto de Equilibrio: es el punto en el cual la opción lanzada se coloca “in the money” y genera tanto valor intrínseco como los ingresos que generamos al realizar inicialmente la operación. Es el punto en el que la acción alcanza los $3,428 (esto es $3,40 + $0,047 - $0,019), por ende un 6,46% de suba.
                III.    Pérdida Máxima: es el punto a partir del cual cualquier incremento del subyacente ya no nos genera más egresos. Una vez que se sobrepasa la base lanzada comenzamos a reducir la ganancia y luego entramos en pérdida hasta el límite donde el subyacente alcanza el nivel de la base comprada (esta es la función del call adquirido), $3,60, que representa un incremento de 11,80% ($3,60 / $3,22 -1).  


Saludos



Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 22-10-12

Señores, van los lanzamientos disponibles en estos momentos. Alguna que otra cosa interesante con Tenaris y GFG, pero nada raro.

Mas sobre el fin de la jornada con mas movimientos y volumen pueden aparecer mejores.


Saludos!

Para estar Tranquilos: Protective Put 19-10-12

Hola a todos, hoy voy a publicar los protective puts vigentes al cierre del dia de ayer. Es una estrategia ideal para quedarnos tranquilos frente a eventuales caidas del subyacente.

Sabemos que se construye con un papel que compremos (o que ya tenemos en cartera) + compra de un put

De antemano se puede saber cual es la baja sin cobertura y el valor del subyacente a partir del cual mayores caidas no nos generan mas perdidas, y que esta dado por la base del put comprado.

En dicho escenario de caida nuestros costos serán dos:

Por un lado la diferencia entre el precio de compra del subyacente y la base del put (siempre que esta última sea menor) que marca la caida a la que estamos expuestos sin cobertura. (se indica en la columna "Baja sin Cob.")

Por el otro la prima pagada (se indica en la columna "Prima").


En la columna "Aum para Equilibrio" se expone el aumento del subyacente a partir del precio de compra, para recuperar el costo de la estrategia y comenzar a generar ganancia.

Por ejemplo la base 3,60DI de GGAL. Luego de una hipotetica caida del 1,4% (es decir si cae a $3,60) perdemos dicha diferencia. Luego, caidas mayores no impactan ya que ejercemos el put a $3,60.

Para lograr ganar, debemos esperar  que aumente su valor en el mismo importe del costo de la prima. Esto es que suba lo suficiente para recuperar lo que costo el put protector, en este caso un 3,97%.

Lamentablemente no hay muchas empresas sobre las cuales pueda realizarse esta estrategia. Aqui vemos que aparecen como siempre GGAL, TS y TVPP, con un colado: PESA.

Para el resto de los puts que puede haber como los de Pampa, si no figuran es porque no habia puntas de oferta para dichos  puts.

Saludos