tag:blogger.com,1999:blog-46865585406884926792024-02-20T13:22:02.186-03:00Bolsa Argentina y Estrategias para GanarBlog destinado a la difusión de conocimientos sobre los mercados de valores y estrategias con opciones financieras.German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.comBlogger197125tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-62353922369121642192017-04-17T17:44:00.002-03:002017-04-17T17:44:46.722-03:00Carteras Delta Neutral, Armado y Ajustes<!--[if gte mso 9]><xml>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><u>El armado de posiciones Delta Neutral</u></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Ya hemos aprendido que quien
opera con opciones puede salir beneficiado si acierta la tendencia del activo
subyacente, pero también las previsiones sobre la volatilidad futura de la
acción pueden ser aprovechadas por el operador. Por ejemplo, ante la suposición
que APBR mantendrá un sendero alcista y con aumentos de volatilidad, podríamos
posicionarnos comprando calls. Si pensamos que GGAL caerá y también su
volatilidad, podemos lanzar puts.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Cuando únicamente queremos especular
con la volatilidad, podemos armar posiciones delta neutral. El delta es una
medida de sensibilidad que indica cuanto varía la prima de una opción ante el
cambio en una unidad en el precio del subyacente. Anular el delta implica
eliminar el impacto de un cambio en el precio del subyacente sobre nuestra
cartera. Delta, desprendido de lo anterior, también indica la proporción de
subyacente a operar ante una posición que tengamos en opciones para,
justamente, estar delta neutral. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Vamos con un ejemplo sencillo. Opciones
de compra: COMC3.30JU con una prima de $0,12 y COME cotizando en $3,20. El
delta de la opción es 0,57 (pueden obtenerlo con cualquier calculadora de
Black&Scholes) y el de la acción es 1. Lanzamos 100 lotes (10.000 opciones)
especulando a una reducción de la volatilidad. Por lo tanto: 100 x 100 x $0,12
= $1.200 es lo cobrado.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Como nuestro delta es -0,57 (va
negativo porque un aumento del subyacente nos juega en contra encareciendo la
prima para la recompra), debemos calcular que cantidad de acciones debemos
comprar (delta positivo) para neutralizar delta. Compraremos: 0,57 x 100 x 100
= 5.700 acciones de COME. Pagaremos entonces por esta compra: $18.240 (5.700 x
$3.20).</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<br />
<div style="border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-element: para-border-div; padding: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt;">
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
<u>Resumen
hasta aquí:</u></div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Lanzamiento
100 lotes de COMC3.30JU a $0,12 = +$1.200</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Compra
5.700 acciones de COME a $3,20 = -18.240.</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Valuación
posición: $17.040 </div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Si COME, luego cotizase a $3,30
(es decir sube $0,10), la prima de las opciones debería aumentar en un 57% de
esa suba: $0,057.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-element: para-border-div; padding: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt;">
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
<u>Así
quedaría la nueva posición</u>:</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Valor
100 lotes de COMC3.30JU a $0,177 (0,12+0,057) = +$1.770</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Valor
5.700 acciones de COME a $3,30 = -18.810.</div>
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Valuación
posición: $17.040</div>
</div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
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</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Efectivamente hemos neutralizado
el delta. Un cambio en el precio del subyacente no alteró el valor de la
cartera. De manifestarse la caída de la volatilidad el desgaste de la prima nos
hará ganar dinero (aunque también lo hará el mero transcurso del tiempo,
achicando el valor extrínseco).</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Claro que no todo es tan sencillo
en la práctica. Las posiciones delta neutral requieren ajustes constantes para
mantenerla en ese punto. El delta de la posición es igual a la suma del delta
de las opciones más el delta de las acciones. Este último es siempre igual a 1,
sin embargo las opciones cambian su delta a medida que el precio del subyacente
se mueve. Ante esto, deberíamos comprar o vender acciones de COME
continuamente. Veamos un ejemplo de los ajustes a realizar suponiendo algunos
cambios de precios de la acción en su camino al Opex (fecha de vencimiento).</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Lanzamos 100 lotes de opciones de
COME con precio de ejercicio 3,30 en un escenario donde aún restan 73 días para
el vencimiento, a $0,12 por opción. Como el delta inicial es de 0,57, debemos
comprar 5.700 acciones. (ver cuadro).</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin-left: 54.0pt; mso-add-space: auto; mso-list: l0 level1 lfo1; text-align: justify; text-indent: -36.0pt;">
<span style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="mso-list: Ignore;">I)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span>15 días después el subyacente cae a $3,10 y el
delta de los call lanzados baja a 0,36. Por lo tanto, debemos estar posicionados
ahora en 3.600 papeles (0,36 x 100 lotes x 100 opciones por lote), los cual nos
lleva a vender 2.080 acciones. </div>
<div class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="margin-left: 54.0pt; mso-add-space: auto; mso-list: l0 level1 lfo1; text-align: justify; text-indent: -36.0pt;">
<span style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="mso-list: Ignore;">II)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span>30 días después el subyacente vuelve a $3,20 y
el delta de los calls lanzados sube a 0,48. Así es que deberemos comprar 1.220
acciones acumulando en total 4.840.</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="margin-left: 54.0pt; mso-add-space: auto; mso-list: l0 level1 lfo1; text-align: justify; text-indent: -36.0pt;">
<span style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="mso-list: Ignore;">III)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span>45 días después el subyacente sube a $3,30
alcanzando las opciones el delta de 0,65, para lo cual debemos sumar 1.680
nuevas acciones, totalizando 6.520.</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="margin-left: 54.0pt; mso-add-space: auto; mso-list: l0 level1 lfo1; text-align: justify; text-indent: -36.0pt;">
<span style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="mso-list: Ignore;">IV)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span>60 días después el subyacente trepa a $3,40 y
como el delta de las opciones ahora es de 0,88, deberemos tener en la comitente
8.800 acciones. Para lograrlo adquirimos 2.310 nuevos papeles.</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin-left: 54.0pt; mso-add-space: auto; mso-list: l0 level1 lfo1; text-align: justify; text-indent: -36.0pt;">
<span style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="mso-list: Ignore;">V)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span>73 días después, es el vencimiento de las
opciones y COME cotiza a $3,35. El delta de las opciones ejercibles al
vencimiento es 1, por ende compramos 1.170 acciones para llevar la tenencia a
10.000. <span style="mso-spacerun: yes;"> </span></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin-left: 54.0pt; mso-add-space: auto; mso-list: l0 level1 lfo1; text-align: justify; text-indent: -36.0pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin-left: 54.0pt; mso-add-space: auto; mso-list: l0 level1 lfo1; text-align: justify; text-indent: -36.0pt;">
<span style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"> <img alt="" height="146" 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width="640" /></span></div>
<br />
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Veamos qué resultado obtenemos
después de todos estos ajustes. Flujos de fondos:</div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-element: para-border-div; padding: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt;">
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Momento
0: compra 5.700 acciones a $3,20: -18.240</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Momento
0: venta calls a $0,12: +1.200</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Momento
Ajuste I) venta 2.080 acciones a $3,10 = +6.448</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Momento
Ajuste II) compra 1.220 acciones a $3,20 = -3.904</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Momento
Ajuste III) compra 1.680 acciones a $3,30 = -5.544</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Momento
Ajuste IV) compra 2.310 acciones a $3,40 = -7.854</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Momento
Ajuste V) compra 1.170 acciones a $3,35 = -3.920</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Desarme
posición final: venta 10.000 acciones a $3,35 = +33.500</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Desarme
posición final: recompra calls a $0,05: -500</div>
<div class="MsoNormal" style="border: none; line-height: normal; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 1.0pt 4.0pt 1.0pt 4.0pt; padding: 0cm; text-align: justify;">
Resultado:
+1.200 </div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Los $1.200 es simplemente el
valor extrínseco de lotes lanzados. Logramos ir ajustando una posición
parcialmente descubierta para que el cambio del precio del subyacente no nos
afecte. Vale aclarar que de haber lanzado descubierto inicialmente sin comprar
acciones también hubiéramos generado una ganancia, pero de $700. Los $500
extras obtenidos se deben al juego de ajustes efectuados. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Mismos razonamientos se pueden
hacer al aplicarlo a la inversa: si compramos calls, hacemos delta neutral shorteando
acciones (si fuese posible). O bien si compramos puts, comprando acciones y
viceversa.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Finalmente, y para llevar toda
esta explicación a la práctica, notarán que no contemplamos las comisiones que
dificultan la eficiencia de los ajustes, que dicho sea de paso, se realizaron
cada 15 días para poder exponerlo resumidamente en el artículo, pero que deben
ser mucho más continuos para lograr el delta 0. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Saludos!</div>
<br />
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<!--[if gte mso 9]><xml>
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German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-67526080343486125302016-12-01T16:07:00.001-03:002016-12-01T16:07:49.430-03:00Garantias de Descubiertos: Nuevos Calculos<u>Estimados:</u><br />
<br />
Dejo un breve articulo donde les muestro las nuevas maneras de calcular las garntias de los lanzamientos descubiertos. En ese sentido, la Circular N° 3562 establece que:<br />
<br />
<u><b>8. Determinación de las garantías:</b></u><br />
<br />Las garantías a constituir por las posiciones lanzadoras descubiertas se regirán por las reglas que a continuación se detallan:<br />
<br /><b>8.1 Opciones de Compra:</b><br />
<br />a) Si el precio de cierre de contado del activo subyacente es superior al precio de ejercicio de la serie en más de un 5%, se requerirá el precio de cierre de la serie multiplicado por uno más el doble del porcentaje de margen de garantía de la lista de Pase y Caución, por la cantidad de valores nominales de la posición.<br /><br />
<br />b) Si el precio de cierre de contado del activo subyacente no supera al precio de ejercicio de la serie en más de un 5%, se requerirá el precio de cierre de la serie multiplicado por uno más el triple del porcentaje de margen de garantía de la lista de Pase y Caución, por la cantidad de valores nominales de la posición.<br />
<br /><b>8.2 Opciones de Venta:</b><br />
<br />a) Si el precio de cierre de contado del activo subyacente es inferior al precio de ejercicio de la serie en más de un 5%, se requerirá el precio de cierre de la serie multiplicado por uno más el doble del porcentaje de margen de garantía de la lista de Pase y Caución, por la cantidad de valores nominales de la posición.<br />
<br />b) Si el precio de cierre de contado del activo subyacente no es inferior al precio de ejercicio de la serie en más de un 5%, se requerirá el precio de cierre de la serie multiplicado por uno más el triple del porcentaje de margen de garantía de la lista de Pase y Caución, por la cantidad de valores nominales de la posición.<br />
<br />
<b>8.3 Expresión del requerimiento de garantías:</b><br />
<b></b><br />Garantía = Nominales posición x precio de cierre de la serie x (1+% de Margen de garantía de lista del activo subyacente x N)<br />
<br />N: factor de incremento del porcentaje de garantía (2 ó 3 según corresponda)<br />9.<br />
<br />
<span style="color: #cc0000;"><u><b>EJEMPLO!</b></u></span><br />
<br />Lanzamos 160 lotes de la base 10,98 de Aluar con vencimietno Diciembre (ALUC10.98D). Al cierre el dia la prima quedá cotizando en $0,22<br /><br /> El calculo es el siguiente: 16000 x 0,22 x (1+15%x3) = $5.104<br /><br /> El 15% es el margen de garantia de la lista de Pase y Caucion:<br /><br /> <div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhzk6a1xuw6YpLa4mWILaW_bnY-CiV2MMgx019HeviSGn1FjUlyE77qDFTZNzEy0tGp3b5xz26whPBLa-3HOIWYnRi46Yek08wAyJgbA9jRHuVyndo10TFITWYz3aLzVHdMiOovHopHOlxb/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhzk6a1xuw6YpLa4mWILaW_bnY-CiV2MMgx019HeviSGn1FjUlyE77qDFTZNzEy0tGp3b5xz26whPBLa-3HOIWYnRi46Yek08wAyJgbA9jRHuVyndo10TFITWYz3aLzVHdMiOovHopHOlxb/s640/1.png" width="294" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgtVPyH4hyphenhyphenKOfDGeh_qe_7ydXcP7vCAl3iGDlUE0a0NZPk3YypDdmf6i_eLmNsxNopf6YKQ_SPNB0BhFvyFwMtpSeMZloC95PnzYrMWKzFpwKT25C-r7vi_OoIrgs8ZZwVtltCnNxsaBScZ/s1600/2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgtVPyH4hyphenhyphenKOfDGeh_qe_7ydXcP7vCAl3iGDlUE0a0NZPk3YypDdmf6i_eLmNsxNopf6YKQ_SPNB0BhFvyFwMtpSeMZloC95PnzYrMWKzFpwKT25C-r7vi_OoIrgs8ZZwVtltCnNxsaBScZ/s640/2.png" width="384" /></a></div>
<span style="color: #cc0000;"><span style="color: black;"> El factor "N" que puede ser 2 o 3, se aplica segun la distancia del subyacente respecto al precio de ejercicio sea superior o inferior en un 5%, aplica x2 o x3 respectivamente. En este ejemplo e</span></span><span style="color: #cc0000;"><span style="color: black;">l precio de cierre de contado del activo subyacente no es inferior al precio de ejercicio de la serie en más de un 5% por lo cual aplica el triple.</span></span><br />
<br />
<br />
<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com5tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-70102886789366242512016-06-26T20:09:00.001-03:002016-06-26T20:09:40.545-03:00Ratio Call Spread<u><b>Estimados, </b></u><br />
<br />
En esta oportunidad haré una breve descripcion de una estratgia que se puede armar sin mucha dificultad en nuestro mercado: el <u><b>Ratio Call Spread.</b></u><br />
<br />
Esta estrategia, se arma Comprando Calls de una base determinada (en este ejemplo es uan base ATM) y lanzando MAS cantidad de lotes que las compradas, de una base mas alta (en este ejemplo se lanzó el triple de lotes).<br />
<br />
Operando COME (Comercial del Plata) en 2,78 al cierre del jueves, se podia comprar 100 lotes de COMC2.80AG pagando $0,24 por opcion es decir en total -$2.400 y lanzar 300 lotes de COMC3.15AG a cambio de recibir $0,086 por opcion es decir en total +$2.580.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgl4CA0cqRCKAD0d2l8BsNhFnskBWjm0-bKKpUErdIZTZlFl8RjnGqy0fr8PT_isn7aj8Ib5xMUgCj2GCPhS82pRVXTQ03-4OBns_ecKrUmZM9zJ9EtCWc9EL7pzZdBUoLALhKVIt7BJ51z/s1600/ratio+call.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="268" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgl4CA0cqRCKAD0d2l8BsNhFnskBWjm0-bKKpUErdIZTZlFl8RjnGqy0fr8PT_isn7aj8Ib5xMUgCj2GCPhS82pRVXTQ03-4OBns_ecKrUmZM9zJ9EtCWc9EL7pzZdBUoLALhKVIt7BJ51z/s640/ratio+call.png" width="640" /></a></div>
<br />
Hecho esto, vemos que inicialmente la estrategia nos genera un ingreso marginal de $180.<br />
<br />
Si Comercial del Plata al vencimiento cerrase por debajo de $2,80, todas las bases intervinientes de la estrategia quedarán inejercibles quedando ennuestra cuenta $180 pesos como ganancia (menos comisiones).<br />
<br />
Si en cambio, COME sube alcanzando los 3,15 nuestra situacion es la optima ya que en dicho escenario los calls lanzados mueren inejercibles el vencimiento y los 100 lotes comprados tendran valor intrinseco: $0,35 por opcion esto es un total de $3.500. Si le sumamos los $180 iniciales cobrados, esta seria nuestra ganancia final: $3,680.<br />
<br />
Si el papel subiese por encima de $3,15 los calls lanzados comenzaran a jugar en contra por el valor intrinseco que estos generan. Alcanzando los $3,33 COME, pasariamos de ganacia a perdida. La perdida es virtualmente ilimitada si el papel sigue subiendo, caso en el cual habra que actuar para corregir el problema.<br />
<br />
Como lo lanzado supera lo comprado, nos van a tomar garantias por los 200 lotes descubiertos que sobran. Recordemos que esta garantia se ajusta diariamente pero inicialmente sera el mayor de dos parametros: 10% de valor accion o eldoble de la prima cobrada por los descubiertos:<br />
<br />
A mi me da una garantia inicial de $3.440 pero como ingresaron inicialmente $180, la "inversion" inicial queda en $3.260.<br />
<br />
Por todo lo anterior, si expresamos los posibles resultados enterminos de porcentaje sobre esta inversion nos da que $180 expresan un 6% a favor; y $3.440 un 107%. Por supuesto que este % es inicial ya que las garantias iran ajustandose diariamente aumentando o disminuyendo.<br />
<br />
La curva roja que ven en el gráfico marca los resultados si analizamos el valor del subyacente al vencimiento, es dcir dentro de 56 dias. La curva azul refleja los resultados de desarmar la estrategia el mismo dia de haberla armado suponiendo que dicho desarme se puede efectar al valor teorico de primnas que arroja Black y Scholes. A medida que los dias transcurren, esta curva va acercandose y tomando la forma dela curva roja.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhqXeuTyN4DW1uNuxNi3qVHa85KyelkVg8-Pw9daesAH0_K3dEhR525gJUGeDTHO-_4lWy3LTRFmZevJ1QqE1rTWnsXC0F_3eJvIgdIGpAiIQdo3wz_AkK4gVLXX3Hy5s_4Zmbq9n0qFgoT/s1600/datos.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhqXeuTyN4DW1uNuxNi3qVHa85KyelkVg8-Pw9daesAH0_K3dEhR525gJUGeDTHO-_4lWy3LTRFmZevJ1QqE1rTWnsXC0F_3eJvIgdIGpAiIQdo3wz_AkK4gVLXX3Hy5s_4Zmbq9n0qFgoT/s640/datos.png" width="518" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-46548730446652296632016-05-15T22:35:00.003-03:002016-05-15T22:36:29.346-03:00La paridad Call - Put en la práctica<b><u>Estimados</u></b>,<br />
<br />
En esta oportunidad queria comentar sobre una ecuación básica en opciones. Me refiero a la famosa <b>paridad Call / Put. </b><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj_CGNF5CJh7-IxBepUAiTvuAHOA5JtjkzmxQyoFOyGI3glZaICZaGSiaY3YQOz_gw4dN6490xe030LF89Tr3PuDdfZNa9CHSNxZnPJaDP52Q9UuhLMtmCJfz3K4UrhooM6SbFvffRFQMVt/s1600/pari.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="255" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj_CGNF5CJh7-IxBepUAiTvuAHOA5JtjkzmxQyoFOyGI3glZaICZaGSiaY3YQOz_gw4dN6490xe030LF89Tr3PuDdfZNa9CHSNxZnPJaDP52Q9UuhLMtmCJfz3K4UrhooM6SbFvffRFQMVt/s320/pari.png" width="320" /></a></div>
<br />
Voy a comenzar planteandolo bien simple, lo prometo, y despues le agregamos algunos otros puntos para completarla.<br />
<br />
Si tenemos acciones en cartera y le agregamos la compra de un put, lo convertimos enla llamada estrategia "<u><b>protective put</b></u>", en la cual limitamos la perdida y sabemos que la curva que se forma es la siguiente:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhA4bQ-eAoSgI0lQLMIF6L0QCjSgNCYy9nejKyFZua5O49CcBnzAmhyNI_6RRfoLKigV6LsRloTfY6eDIecwYP4bjQxo2fw833sdeM4hFN3qyzstgwKJZpdBWAWb4sMbCQVN9_04Cl6Z3wD/s1600/caaaaaaaaaaaaaa.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="363" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhA4bQ-eAoSgI0lQLMIF6L0QCjSgNCYy9nejKyFZua5O49CcBnzAmhyNI_6RRfoLKigV6LsRloTfY6eDIecwYP4bjQxo2fw833sdeM4hFN3qyzstgwKJZpdBWAWb4sMbCQVN9_04Cl6Z3wD/s400/caaaaaaaaaaaaaa.png" width="400" /></a></div>
En este caso invertimos una suma que es igual a: lo pagado por la compra de las acciones + lo pagado por la compra del put.<br />
<br />
Pero esa gráfico no les recuerda a otra posicion con opciones? Asi es, es la misma que se forma cuando compramos una <u><b>Opcion de Compra (Calls).</b></u><br />
<br />
Estas dos estrategias generan gráficos similares, pero existen diferencias impotantes.<br />
<br />
Cuando compramos un Call, invertimos unicamente en la Prima. Esta es significativamente inferior a lo que destinariamos al comprar la accion mas el put.<br />
<br />
Por lo que podriamos decidir comprar el call y colocar el dinero que no usamos en la compra de la accion + put, en una caucion, plazo fijo, en fin en cualquier inversion sin riesgo.<br />
<br />
Vamos a analizarlo con un <u>ejemplo</u>:<br />
<br />
Una <b><u>accion</u></b> cotiza a $38,60. Existe una <u><b>Opcion de Compra</b></u> con precio de ejercicio 38 que se puede adquirir pagando una prima de $4,50 y hay una <b><u>Opcion de Venta</u></b> con un precio de ejercicio tambien de 38 que se puede adquirir pagando una prima de $1,8.<br />
<br />
La <b><u>tasa de interes libre de riesgo</u></b> es de 30% anual y el <b><u>plazo al vencimiento</u></b> es de 71 dias. <br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjmOTI12m-eib1If7EVma81PBisZ9fOJCDk9SBv1tLTmMzy2NVuCo3-y74D03qt_I6MNhuoX0utpoKpfbwaIw-G8bSr6ZWSKoZFHt3HE3_nq2ardAOC8BwxEQfPXl72PeHGKL4ol8oMwBpl/s1600/taaaaaaaaaaaaaa.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="227" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjmOTI12m-eib1If7EVma81PBisZ9fOJCDk9SBv1tLTmMzy2NVuCo3-y74D03qt_I6MNhuoX0utpoKpfbwaIw-G8bSr6ZWSKoZFHt3HE3_nq2ardAOC8BwxEQfPXl72PeHGKL4ol8oMwBpl/s640/taaaaaaaaaaaaaa.png" width="640" /></a></div>
Si armamos un <u><b>Protective Put</b></u> bajo estas condiciones (compra accion + compra de put) o <b><u>compramos un Call</u></b>, y considerando los intereses que recibiriamos por colocar dinero a una tasa de interes libre de riesgo, las curvas que se formas son identicas.<br />
<br />
Veamos los posibles resultados:<br />
<br />
Si armamos el Protective Put, sabemos que nuestro peor resultado que ocurirá siempre que al vencimiento las acciones caigan por debajo de 38, será: vender las acciones al precio de ejercicio es decir 38, perdiendo 0,60 ya que las acciones las compramos a 38,60. Ademas perdemos la prima del put: 1,80. En total perderiamos 2,40 por opcion o $240 por lote.<br />
<br />
Si en cambio compramos un Call con precio de ejercicio 38 pagando una prima de $4,50, podemos perder toda la prima si al vencimiento las acciones quedan por debajo de 38. Pero, como nuestra inversion fue de solo 4,50 y no de 40,40 (38,60 y 1,80 si armabamos el protective), podemos colocar dicha diferencia: 35,90 (40,40 - 4,50) a una caucion cobrando en 71 dias $209 de intereses y reduciendo la perdida a lo mismo que de haber armado el protective put.<br />
<br />
Si prestan atencion al cuadro de resultados y escenarios van a ver que las columnas verdes, que marcan las dos estrategias planteadas, obtienen identicos resultados.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhaVLzaXGDUEELOlUs8Fkz8IAZd1UO7l4Mw-grUXGZl0pN0FxmxEHz2zpVs9ywOMhKISaAozBOYWxgV7bJ2IG4cZqiYJGzgAEWFt6ZJyXMId6XelIhEFqMklfpFO1pttsFT-FuGZqNPKrB5/s1600/asasas.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="604" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhaVLzaXGDUEELOlUs8Fkz8IAZd1UO7l4Mw-grUXGZl0pN0FxmxEHz2zpVs9ywOMhKISaAozBOYWxgV7bJ2IG4cZqiYJGzgAEWFt6ZJyXMId6XelIhEFqMklfpFO1pttsFT-FuGZqNPKrB5/s640/asasas.png" width="640" /></a></div>
<br />
Si las primas de el call y el put tuvieran valores diferentes ( y esto ocurre todo el tiempo) se podrian generar situaciones de arbitrajes. Usualmente hacemos esto al armar un Collar.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEisA0ZwBub7yiVs3yTnQoUSEjXy1QxQ1Ws2rL6ZRkTv3Pj45rCl0_SSR_uLzru_PVnkEcr9u2VKSsjr7cnLzLtDl-XtZFam60OpqiL2Otj9x2Cuq-ssqV9omFtz2YTs27kaZrxXeMpuIlOY/s1600/eeeeeeeeeeeeeeeeeeeeeee.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="386" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEisA0ZwBub7yiVs3yTnQoUSEjXy1QxQ1Ws2rL6ZRkTv3Pj45rCl0_SSR_uLzru_PVnkEcr9u2VKSsjr7cnLzLtDl-XtZFam60OpqiL2Otj9x2Cuq-ssqV9omFtz2YTs27kaZrxXeMpuIlOY/s640/eeeeeeeeeeeeeeeeeeeeeee.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Espero entiendan que no es mi intencion abordar este tema de una manera profunda o muy tecnica sino que priorizo el razonamiento (sin mencionar que es domingo!).<br />
<br />
La formula que coloque inicialmente basicamente es esta explicacion que he descripto con numeros.<br />
<br />
Saludos!<br />
<br />
www.inversordeopciones.com.ar<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDHAUqvEPdkX2qYAhRze5PZVFo7dKQkfZxd50ZH33Is6v8KfwdFX3IY56Rc-zTRlATR09TzYjCBS_XkVe0IbiX_9Vqg2RpKIZDkgSxJv9RzQ8vTLSKCmWVjBuPjJejDg1AIpPP9KpJj6z7/s1600/13147747_10207659323933498_4555456937251320392_o.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="480" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDHAUqvEPdkX2qYAhRze5PZVFo7dKQkfZxd50ZH33Is6v8KfwdFX3IY56Rc-zTRlATR09TzYjCBS_XkVe0IbiX_9Vqg2RpKIZDkgSxJv9RzQ8vTLSKCmWVjBuPjJejDg1AIpPP9KpJj6z7/s640/13147747_10207659323933498_4555456937251320392_o.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-53427746822679003782016-04-04T21:32:00.002-03:002016-04-06T15:55:57.610-03:00Comprar una Accion: Imitar una Accion con OpcionesEstimados:<br />
<br />
<div class="" data-block="true" data-editor="am2qm" data-offset-key="9g14-0-0">
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="9g14-0-0">
<span data-offset-key="9g14-0-0"><span data-text="true">Va un nuevo videito corto dando un ejemplo, de una compra de acciones emulada mediante un sintetico con Opciones. Es decir imitamos la compra de una accion a traves de una combinacion de dos posiciones con opciones: Compra de Call y Venta de Put.</span></span></div>
</div>
<div class="" data-block="true" data-editor="am2qm" data-offset-key="6qlsc-0-0">
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="6qlsc-0-0">
<span data-offset-key="6qlsc-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
</div>
<div class="" data-block="true" data-editor="am2qm" data-offset-key="52bp5-0-0">
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="52bp5-0-0">
<span data-offset-key="52bp5-0-0"><span data-text="true">Podria haber agregale mil cosas, aclaraciones, etc., pero no lo guioné y ademas la idea es que sea cortito. </span></span></div>
</div>
<div class="" data-block="true" data-editor="am2qm" data-offset-key="gkoe-0-0">
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="gkoe-0-0">
<span data-offset-key="gkoe-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
</div>
<div class="" data-block="true" data-editor="am2qm" data-offset-key="8ttr-0-0">
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="8ttr-0-0">
<span data-offset-key="8ttr-0-0"><span data-text="true">Recueden que se pueden imitar tambien una venta en corto de acciones, haciendo las opcioenes inversas.</span></span></div>
</div>
<div class="" data-block="true" data-editor="am2qm" data-offset-key="46ddq-0-0">
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="46ddq-0-0">
<span data-offset-key="46ddq-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
</div>
<br />
<div class="" data-block="true" data-editor="am2qm" data-offset-key="882pl-0-0">
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="882pl-0-0">
<span data-offset-key="882pl-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/JuPWMUKXpgk/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/JuPWMUKXpgk?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="882pl-0-0">
<span data-offset-key="882pl-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="882pl-0-0">
<span data-offset-key="882pl-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="882pl-0-0">
<br data-text="true" />
<div class="" data-block="true" data-editor="am2qm" data-offset-key="dl4jl-0-0">
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="dl4jl-0-0">
<span data-offset-key="dl4jl-0-0"><span data-text="true">Cualquier duda me escriben. Sds</span></span></div>
</div>
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="882pl-0-0">
<span data-offset-key="882pl-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
<div class="_1mf _1mj" data-offset-key="882pl-0-0">
<span data-offset-key="882pl-0-0">www.inversordeopciones.com.ar CURSOS<br />www.bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar<br />germanmarin.pro@gmail.com</span></div>
</div>
</div>
German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-49698214245448264962016-03-06T21:04:00.005-03:002016-03-06T21:05:40.956-03:00Bull Spread con Opciones de Tenaris<u>Estimados:</u><br />
<br />
Les dejo en enlace de una estrategia con opciones que se podia realizar al cierre de este viernes. Simplemente como ejemplo educativo, no como sugerencia, ya que entre otras cosas las puntas con las cuales lo armo en el video solo permiten operar 1 lote.<br />
<br />
Como verán me refiero a opciones de <u><b>Tenaris</b></u> y la estrategia es un <u>Bull Spread</u> con buena tasa de ganancia y a priori sin demasiados requisitos. <br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/y5KC2qznVLE/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/y5KC2qznVLE?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<br />
<br />
Links de Interes:<br />
<br />
Web:www.inversordeopciones.com.ar<br />
Blog: www.bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar<br />
Grupo de Facebook: Estrategias con Opciones Financieras.<br />
Correo: germanmarin.pro@gmail.com<br />
<br />
Sds German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-64827254621599085662016-01-25T09:13:00.000-03:002016-01-25T09:14:02.124-03:00GGAL: AT + Opciones<u>Estimados:</u><br />
<br />
Con el aporte de C.H. en el analisis tecnico, analizamos algunos gráficos y vemos que podemos hacer con opciones al respecto.<br />
<br />
<u><b><br /></b></u>
<br />
<div data-contents="true">
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="b852b-0-0">
<u><b><span data-offset-key="b852b-0-0"><span data-text="true">1 - GGAL para Opciones:</span></span></b></u></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="6f703-0-0">
<span data-offset-key="6f703-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="2lmmc-0-0">
<span data-offset-key="2lmmc-0-0"><span data-text="true">En el gráfico diario se encuentra en un canal bajista, el lunes va a ser un día clave, ya que de cerrar por encima del canal habilita ir por el objetivo de los 38 $, segundo en los 40.75 caso contrario podria ir por el primer soporte de 34.50.</span></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="bupf3-0-0">
<span data-offset-key="bupf3-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="bb9b1-0-0">
<span data-offset-key="bb9b1-0-0"><span data-text="true">En cuanto a los indicadores algunos estan dando compra, otros por darla....</span></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="bb9b1-0-0">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhpx9l6uoTIhuQeH_ruI-86WTBI4N8tQJALz_Xti80gNUKm12rliQkULtHXcwdpcudPZUqaEfeqXmNfsIAwG06dW70KaISFBUH7Uk-ga6zneiAaOovGUXuJ-JoR-k_B1X2ot8SecE13CG-6/s1600/GGAL+1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="280" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhpx9l6uoTIhuQeH_ruI-86WTBI4N8tQJALz_Xti80gNUKm12rliQkULtHXcwdpcudPZUqaEfeqXmNfsIAwG06dW70KaISFBUH7Uk-ga6zneiAaOovGUXuJ-JoR-k_B1X2ot8SecE13CG-6/s640/GGAL+1.png" width="640" /></a></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="bb9b1-0-0">
</div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="6ir1s-0-0">
<span data-offset-key="6ir1s-0-0"><br data-text="true" /></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
<span data-offset-key="c7ka0-0-0"><span data-text="true">En funcion de ello y como principal estrategia alcista con opciones buscando apalancamiento podemos pensar en alguna de las siguientes <b><u>Compras de Calls</u></b>:</span></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgp2DAZT-grNOQBruLO3lmZUTqCxFC5LV58f_C2dLKQgxbzCWRPK75QCPxkLdsKiSeY3ZkyUzlvkW6qqufaNemlLLMluSPZ1FmWy6XNqMdH3GuVuQQMSU7OiSnj6d9Zy4kJBc6mp1uFcMeb/s1600/ggal+1+gep.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="176" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgp2DAZT-grNOQBruLO3lmZUTqCxFC5LV58f_C2dLKQgxbzCWRPK75QCPxkLdsKiSeY3ZkyUzlvkW6qqufaNemlLLMluSPZ1FmWy6XNqMdH3GuVuQQMSU7OiSnj6d9Zy4kJBc6mp1uFcMeb/s640/ggal+1+gep.png" width="640" /></a></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
</div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
<span data-offset-key="c7ka0-0-0"><span data-text="true"> > Variacion Necesaria: % de aumento necesario del subyacente para generar valor intrinseco suficiente para recuperar el costo del call. (Costo = Valor Extrinseco).</span></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
</div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
<span data-offset-key="c7ka0-0-0"><span data-text="true"> > Ganancia cada 1%: Ganancia % pura a obtener por cada 1% que el subyacente aumente una vez alcanzada la variacion necesaria.</span></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
</div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
<span data-offset-key="c7ka0-0-0"><span data-text="true">Tambien podemos pensar en contruir un <u><b>Bull Spread</b></u>:</span></span></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjHAcLAwU8_5vAYd8Wpfw4MoOvfU-Xsf1GkYh1VZj6hpa7aQMo_8lBdepldmXfQZXjIkqVZc7ixwD6e4oxB39bWG7Mf3GCisavtNXxmoJey_YU32Ef_U1Ie7EMl8YdTgKbkOzycKJ9_ClS5/s1600/bb.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="260" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjHAcLAwU8_5vAYd8Wpfw4MoOvfU-Xsf1GkYh1VZj6hpa7aQMo_8lBdepldmXfQZXjIkqVZc7ixwD6e4oxB39bWG7Mf3GCisavtNXxmoJey_YU32Ef_U1Ie7EMl8YdTgKbkOzycKJ9_ClS5/s640/bb.png" width="640" /></a></div>
<br />
Descarté <u><b>Lanzamientos Cubiertos</b></u> porque ninguno de ellos ra realmente atractivo.<br />
<br />
Por otro lado, si se da el escanario bajista, vamos a optar por la <b><u>Compra de Puts</u></b> como se muestra en el siguiente cuadro:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgZ9S3ggkmTX7NX7Ty68Bd3HIgZ53Oigg9HsRbb4CemFRzJ6jrLOhgyr_Ouq-CQKKkUCwYqic1s8DiuPyRbHjnDaRI1K02i_0atWx62-OaEVil_2PEOpq-OVGPhhPmiWWiZ_wCKCQIX5Bu9/s1600/puyt.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="124" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgZ9S3ggkmTX7NX7Ty68Bd3HIgZ53Oigg9HsRbb4CemFRzJ6jrLOhgyr_Ouq-CQKKkUCwYqic1s8DiuPyRbHjnDaRI1K02i_0atWx62-OaEVil_2PEOpq-OVGPhhPmiWWiZ_wCKCQIX5Bu9/s640/puyt.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgp2DAZT-grNOQBruLO3lmZUTqCxFC5LV58f_C2dLKQgxbzCWRPK75QCPxkLdsKiSeY3ZkyUzlvkW6qqufaNemlLLMluSPZ1FmWy6XNqMdH3GuVuQQMSU7OiSnj6d9Zy4kJBc6mp1uFcMeb/s1600/ggal+1+gep.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><br /></a></div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
<br />
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" style="width: 1194px;"><colgroup><col width="95"></col><col span="2" width="80"></col><col width="12"></col><col span="3" width="80"></col><col width="11"></col><col span="2" width="80"></col><col width="11"></col><col span="3" width="80"></col><col width="13"></col><col span="2" width="80"></col><col width="12"></col><col width="80"></col></colgroup><tbody>
<tr height="20">
<td class="xl67" colspan="9" height="20" style="height: 15.0pt; width: 636pt;" width="849"><br /></td></tr>
</tbody></table>
</div>
<div class="_45m_ _2vxa" data-block="true" data-offset-key="c7ka0-0-0">
<span data-offset-key="c7ka0-0-0"><span data-text="true"> </span></span><span data-offset-key="c7ka0-0-0"><span data-text="true"></span></span></div>
</div>
German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-14384219195145251592015-12-19T00:22:00.001-03:002015-12-19T00:23:46.802-03:00Dolar Futuro: ¿Cómo lo afectaron las últimas medidas?Parecia un regalo la posiblidad de comprar Dolar Futuro hace un mes,
cuando el precio del mismo rondaba los $11 para vencimientos de Abril de
2016.<br />
<br />
Si bien aun existia por ese entonces la posibilidad de que
el ganador de las elecciones presidenciales sea Scioli, con sus
intenciones de devaluacion mucho mas graduales, nadie realmente veia un
billete verde cotizando a menos de $11.<br />
<br />
Hace unos dias, atendiendo
a la devaluacion que ha llevado al dolar a precios que parecen querer
acomodarse en torno a los $14, se produjo un cambio en las condiciones
iniciales que perjudicaron al inversor, para evitar la monstruosa
emisión de pesos que esto generaría.<br />
<br />
El ajuste en el precio del dolar futuro operado inicialmente. Mediante su comunicado N° 576 Rofex estableció:<br />
<br />
"Disponer
con respecto a las posiciones compradas abiertas al dia de la fecha de
Futuros de Dolar con vencimiento hasta Junio 2016, inclusive:<br />
<br />
a)
La corrección del precio original de la operacion adicionando $1,25 por
dolar para aquellas operaciones aiertas entre el 30 de Septiembre de
2015 y el 27 de Octubre de 2015, inclusive.<br />
<br />
b) La corrección del
precio original de la operación adicionando $1,75 por dolar para
aquellas operaciones abiertas a partir del 28 de Octubre de 2015,
inclusive."<br />
<br />
Veamos el caso de quien operó Dolar Futuro a $11 a
Abril. este inversor operó 10 contatos, cada uno de los cuales equivale a
$1000 Dolares. La garantia que se requiere es del 20% de la posicion en
Dolares. En este caso equivale a $22.000. Y por la compra ha pagado
comisiones de alrededor de $550.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjbAfIZAVCiptjvaHmPmgANhP96Qzgog3E_EVzvEry8kxpCq6ZdAO2oEZkag5TpBXE0or9ib6SnpKefPVStshq2LC5XO71_m6KovE26GH28Vngt_x2J8STwDX6XeGkWN4TG7k6uukADrKAv/s1600/ppp.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="498" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjbAfIZAVCiptjvaHmPmgANhP96Qzgog3E_EVzvEry8kxpCq6ZdAO2oEZkag5TpBXE0or9ib6SnpKefPVStshq2LC5XO71_m6KovE26GH28Vngt_x2J8STwDX6XeGkWN4TG7k6uukADrKAv/s640/ppp.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Lo que muestra el cuadro son los diversos rendimiento de esta
inversion en funcion de distintos escenarios del dolar para el
vencimiento de Abril. En este caso planteamos desde un dolar a 11,76
hasta un dola a 16,24.<br />
<br />
En la situacion inicial la ganancia
(expresada en Pesos y en Porcentaje) es, sin dudas, muy alta. Ante el
ajuste antes mencionado, puede observarse en las dos ultimas columnas
los cambios de rendimiento para cada escenario.<br />
<br />
Suponiendo un Dolar en torno a los 14, la tasa de ganancia cae de mas de 100% a aproximadamente un 50%.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh3e81nTEQF12AQVdx8AX00HL11-GkIylMl5RXNLAvQlwETZ63lVaCCgjOQbVfEe_MsjSPLkh9LnZEPuvftmMraaz6MvukcIq8-JfhctNL5Tin8vYXJK3X5s_lHTh5RBNa6ys2WP2itfy1g/s1600/4444444.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="184" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh3e81nTEQF12AQVdx8AX00HL11-GkIylMl5RXNLAvQlwETZ63lVaCCgjOQbVfEe_MsjSPLkh9LnZEPuvftmMraaz6MvukcIq8-JfhctNL5Tin8vYXJK3X5s_lHTh5RBNa6ys2WP2itfy1g/s640/4444444.png" width="640" /></a></div>
<br />
Sds<br />
<br />
C.P.N. Germán Marin German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-87784093635077177352015-12-08T20:21:00.000-03:002015-12-08T20:21:22.969-03:00¿Que Opcion elijo para Operar?<b><u>Estimados,</u></b><br />
<br />
En este articulo quiero escribir sobre una duda que les surje a lamayoria de quienes comienzan a operar con Opciones: ¿Que opcion elijo para operar?<br />
<br />
A la hora de especular con opciones vamos a notar que tenemos una lista bastante extensa de diferentes opciones con las cuales podemos operar, ya sea que se diferncien por el subyacente al cual estan relacionados (GFG, COME, APBR, TS, etc.), a la fecha en la cual vencen (Diciembre, Febrero, Abril, etc.), El tipo de Opcion (Call: Opcion de compra o Put: Opcion de Venta), y finalmente el Precio de Ejercicio (Strike, o Base).<br />
<br />
Tambien podemos pensar si seremos compradores de Opciones o Lanzadores (vendedores) de Opciones.<br />
<br />
Para ir respondiendo estas alternativas, y suponiendo que haremos una de las cuatro operaciones basicas con opciones (Compra de Calls, Compra de Puts, Venta de Calls, Venta de Puts) comencemos por las dos mas importantes:<br />
<br />
<u><b>1) ¿Veo un mercado alcista o bajista?</b></u><br />
<br />
Si la vision es alcista, tendremos que posicionarnos o bien Comprando Opciones de Compra o bien Lanzando Opciones de Venta.<br />
<br />
Si la vision es bajista, tendremos que o bien Comprar Puts, o bien Lanzar Calls.<br />
<br />
<b><u>2) ¿Que tanto riesgo estoy dispuesto a asumir?</u></b><br />
<br />
En este sentido hay que remarcar que las posiciones compradas de Opciones siempre limitan el riesgo a la prima pagada, es decir que en el peor de los casos perderemos todo lo invertido inicialmente. En cambio, a lanzar opciones (ya sea calls o puts) las perdidas pueden ser ilimitadas (tecnicamente en caso de puts la perdida se corta cuando una accion cae a 0 en su cotizacion), y pueden destruir literalmente la cartera. De hecho, muchos brokers no permiten esta operatoria.<br />
<br />
<u><b>3)</b></u> Entendido la eposicion al riesgo y la situacion del mercado, deberemos escoger con que subyacente operar. Claro que dentro de la eleccion del camino del mercado, alcista o bajista, estaremos pensando en el mercaod en general pero tambien en un activo en particular.<br />
<br />
<u><b>4) ¿Que vencimiento elijo para operar'</b></u><br />
<br />
Si bien a veces no hay tanto margen de eleccion por las iliquidez y la cantidad deespecies habilitadas, veremos que en general podremos elegir entre el vencimiento mas proximo (hoy en dia Diciembre) y uno posterior (Febrero). Tambien podremso encotnar algo para Abril en estas fechas, y alguna que otra base con vencimiento irregular (como Noviembre o Enero).<br />
<br />
Mientras mas lejana sea el vencimiento de la opcion mayor probabilidades tendremos que obtener alguna ventaja ya que el tiempo en el cual debe producirse una suba del subyacente es mayor. Pero, el costo sera mayor tambien justamente por el punto anterior.<br />
<br />
<b><u>5) Que precio de Ejercicio elegir?</u></b><br />
<br />
En este punto queria explayarme con un ejemplo práctico y actual. Mientras mas bajo sea el precio de ejercicio, tendremos menos apalancamiento, pero a su vez el Valor Extrinseco de la opcion será cada vez menor. Si bien el Valor Intrinseco es mas grande, este no es realmente un costo. Esto implica que con un movimiento menor del subyacente para el vencimiento, ya etsaremos obteniendo ganancia.<br />
<br />
Mientras mas alto sea el precio de ejercicio, tendremos mas apalancamiento, y un valor extrinseco menor tambien, pero la suba necesaria para alcanzar la ganancia, siempre refiriendome al vencimiento, será mayor.<br />
<br />
Las Opciones con precio de Ejercicio At the Money (ATM), es decir aquellas cuyo precio de ejercicio esta muy cercano al valor de la accion subyacente, suelen ser las mas operadas, las mas liquidas, ya que suelen presentar una combinacion atactiva entre apalancamiento y posibilidades de quedar ejercibles.<br />
<br />
Para verlo con un ejemplo, vamos a suponer que vemos un mercado alcista y queremos operar con Grupo Financiero Galicia que vence en poquitos dias (viernes 18 de diciembre). Nuestro capital a invertir es de $10.000.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjKHcObbKVaPTA1VhJtJs6IaJ0vp46MVXKxRAkN06rqYgVF0HK2j__uNcf-DFnDXUgTHavd0KiqYgaMsFOk_CNlqg8FkAWYNeLbh5Vo5gFbSXu54Cm5EsYAQO0QVnzM0XfyxExqzVQc-oKt/s1600/gggg.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="340" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjKHcObbKVaPTA1VhJtJs6IaJ0vp46MVXKxRAkN06rqYgVF0HK2j__uNcf-DFnDXUgTHavd0KiqYgaMsFOk_CNlqg8FkAWYNeLbh5Vo5gFbSXu54Cm5EsYAQO0QVnzM0XfyxExqzVQc-oKt/s640/gggg.png" width="640" /></a></div>
<br />
Tenemos una lista de Opciones Calls de GGAL desde el predcio de ejecicio 24 al 49, con primas de cierre del dia Viernes 4. En ese entonces GGAL cotiza a $36,60.<br />
<br />
En la ultima columna vemos cuantos lotes (cada lote se compone de 100 opciones) se pueden operar para cada opcion con $10.000.<br />
<br />
Los dos indicadores que marcan lo anteriomente dicho son:<br />
<br />
<u>"Var. Neces."</u> (Variacion necesria de la accion para alcanzar el equilibrio, es decir para recuperar al vencimiento la inversion). A medida que las opciones tiene precios de ejercicio mas altos este indicador aumenta.<br />
<br />
<u>"Gcia c/1%"</u>. (Ganancia limpia por cada 1% que la accion suba una vez que ésta alcanzó el equiliubrio). Indicador similar al apalancamiento, nos muestra que este aumenta a medida que las bases elegidas son mayores.<br />
<br />
A continuacion veremos que resultados obtendriamos segun distintos valores que haya alcanzado GGAL al vencimiento. el resultado se compone del valor de la prima al vencimiento menos la inversion realizada para la cantidad de lotes operados.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEieFYFaeV3yvJlsBd6hkuXKv9KUCaldjJrc8o4D_FVZkd2j5P-gBpv9hMKxM6hp_A6RVFtVNN35v9Kf1g5kAQSam7W0KJnssvGgcl13DBfjP-8L3-J8LRHQvcGAD-kwGI4x2JBCg_-Thtty/s1600/rrrrr.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="272" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEieFYFaeV3yvJlsBd6hkuXKv9KUCaldjJrc8o4D_FVZkd2j5P-gBpv9hMKxM6hp_A6RVFtVNN35v9Kf1g5kAQSam7W0KJnssvGgcl13DBfjP-8L3-J8LRHQvcGAD-kwGI4x2JBCg_-Thtty/s640/rrrrr.png" width="640" /></a></div>
<br />
Se puede apreciar que los movimientos deben ser cada vez mas grandes para recuperar lo invertido y comenzar a ganar, a medida que los predios de ejercicio operados son mas altos, pero tmbien se puede apreciar que a mayor precio de ejercicio, el apalancamiento se agranda y la ganancia puede ser sustancialmente mas grande.<br />
<br />
Para terminar, recordar que estos calculos son a vencimientos, pero debe quedar claro que si operamos con opciones de manera intradiaria o en periodos cortos en relacion con el plazo restante al vencimiento, los calculos varian significativamente ya que las variaciones necesarias se deben reemplazar por el Delta, que es el indicador que nos muestra el cambio en el valor de la opcion en rlacion con un cambio en el valro del subyacente.<br />
<br />
Al que le interese saber mas sobre opciones, pueden visitar la seccion
Educacion del Blog donde encontrarán mas articulos de este tipo.<br />
<br />
Tambien pueden acceder a la web: www.inversordeopciones.com.ar, donde
pueden utilizar una plataforma para practicar armado de estrategias, y
tambien van a er los cursos que ofresco.<br />
<br />
1) Curso de Opciones Completo<br />
2) Taller de Uso de Opciones para Cobertura<br />
3) Taller de Uso de Excel para Opciones<br />
<br />
Espero haber sido claro,<br />
<br />
Saludos!<br />
<br />
<br />
German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-3351610648737176522015-11-29T15:21:00.001-03:002015-11-29T16:38:20.854-03:00¿Por qué invertimos en Opciones?Estimados,<br />
<br />
<b>¿Por qué invertimos en Opciones?</b> Esta parece ser una pregunta muy sencilla, pero vamos a hacer unos comentarios al respecto.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgEA4tu-gW5umcklVrAC98Q0NQmamAxo63L_hwI_ZUQhTwDOEjvneKV3UR_DDSapmm1kF51TM_NpuTj_Ju4OZgZizUvg2XMUms4MZiU9bVSxY-M8JF-LKPFzfck1KYMhbIUD2tl81y9BJLk/s1600/op.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="483" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgEA4tu-gW5umcklVrAC98Q0NQmamAxo63L_hwI_ZUQhTwDOEjvneKV3UR_DDSapmm1kF51TM_NpuTj_Ju4OZgZizUvg2XMUms4MZiU9bVSxY-M8JF-LKPFzfck1KYMhbIUD2tl81y9BJLk/s640/op.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Las opciones pueden utilzarse con 3 fines:<br />
<br />
A) Cobertura<br />
B) Especulacion<br />
C) Arbitraje<br />
<br />
<br />
<u><b>A) La Cobertura con Opciones</b></u><br />
<br />
El uso mas "noble" de las opciones y para el cual fueron creadas originariamente. Si tenemos en nuestra cartera determinadas acciones, podemos combinar éstas con ciertas posiciones en opciones para cubrirnos frente a eventuales caidas de precios. Incluso, determinadas estrategias de este tipo permiten obtener ganancias en escenarios bajistas a pesar de posser las acciones. Lo mismo se aplica para mercado laterales y logicamente tambien alcistas.<br />
<br />
Las 3 formas mas populares de cubrirnos con opciones son mediante:<br />
<br />
<b>- <u>Protective Put</u>:</b> Compramos Acciones y Compramos Opciones de Venta. De esta manera, adquirimos un derecho de vender nuestras acciones a un precio fijo. La ventaja es que una vez que las acciones caen por debajo del precio de ejercicio, nuestra perdida queda limitada ya que independientemente del valor que tengan las acciones, poseemos un derecho de venta. La ganancia esn cambio no tiene tope ya que una vez recuperado el costo del put comprado, toda la suba subsiguiente se conviernte en ganancia.<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi029j6hxz3YuRymq5m9nGrbIppNZKKgDOA5rpPRrG1Ylds4xrGiItt4fnxB307IzFLmHnLSTfQB0KZwQdEVIIKNC2RCZO9pr6U8XbdRSVHKJha9ymw34VjX0MYZZyZPxWN7wMXPScrZKLN/s1600/pp.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="474" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi029j6hxz3YuRymq5m9nGrbIppNZKKgDOA5rpPRrG1Ylds4xrGiItt4fnxB307IzFLmHnLSTfQB0KZwQdEVIIKNC2RCZO9pr6U8XbdRSVHKJha9ymw34VjX0MYZZyZPxWN7wMXPScrZKLN/s640/pp.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<b>- </b><u><b>Lanzamiento Cubierto</b>:</u> Compramos Acciones y Vendemos Opciones de Compra. Al efectuar estas operaciones, cobramos una prima por la venta del call que nos permite tener cierto margen de caida de la accion en el cual no obtendremos perdidas. Es lo que se conoce como Cobertura. A mayor prima cobrada mayor cobertura, visto desde otro angulo es como haber comprado las acciones a un menor precio (precio que pagamos por las acciones menos lo cobrado por la venta de las opciones de compra). Entonces si bien la perdida no tiene un tope fijo, ésta es diferida en cuando a que poseemos cierto margen de caida en la cual saldremos ilesos, e incluso ganando dinero. En cuando a la generacion de ganancias, existe un tope maximo a obtener dado por el precio de ejercicio de la opcion lanzada (vendida). Una vez que la accion cruza por encima del precio de ejercicio, sabemos que el tenedor de la opcion nos ejercerá pagandonos el precio de ejercicio y nunca mas que ese dinero ingresará en nuestra cuenta.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgXFp9Cw90YJRSwrQqhwsm7Sk_2nxfuJT0emd8He83ycTQ8gXaeZpQdUcNTW1jfGyXyAP_lGAzakFYtqF7hfg6AIC-6qq_vcf7fbEPIiaj8VMF67CpTcmNacrDw-4ObS45vaOzSdbirtaWh/s1600/lc.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="472" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgXFp9Cw90YJRSwrQqhwsm7Sk_2nxfuJT0emd8He83ycTQ8gXaeZpQdUcNTW1jfGyXyAP_lGAzakFYtqF7hfg6AIC-6qq_vcf7fbEPIiaj8VMF67CpTcmNacrDw-4ObS45vaOzSdbirtaWh/s640/lc.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
-<b> Collar:</b> Esta ultima alternativa es basicamente una combinacion de las dos anteriores, y se conforma Comprando Acciones, Comprando Opciones de Venta y Vendiendo Opciones de Compra. La figura que se forma aqui puede variar pero en resumen posee perdida y ganancias limitadas. Si la accion cae por debajo del precio de ejercicio de la opcion de venta, la ejerceremos logrando vender a un precio fijo, en cambio si la accion sube por encima del precio de ejercicio de la opcion de compra lanzada nos ejercerán y recibiremos el precio de ejercicio como maximo.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjXZR8boxPzRGO_5-Pj8rGLpItXPdHff9euXcKkbAoNmFF7AVfA7AA4mqgBBdhdCcAphAmCqySTlAuVSD4jvTg2S7RDJjFG7gpoYvQUmf8AJCTEncI-gjrOET54v_5gIYDYVflZd0mCvmbU/s1600/co.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="478" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjXZR8boxPzRGO_5-Pj8rGLpItXPdHff9euXcKkbAoNmFF7AVfA7AA4mqgBBdhdCcAphAmCqySTlAuVSD4jvTg2S7RDJjFG7gpoYvQUmf8AJCTEncI-gjrOET54v_5gIYDYVflZd0mCvmbU/s640/co.png" width="640" /></a></div>
<br />
<u><b>B) La Especulación con Opciones</b></u><br />
<br />
Si bien esta operatoria a veces puede mencionarse de manera peyorativa, lo cierto es que si se practica de manera profesional y conciente de los riesgos potenciales en que se incurre, puede generar satisfacciones. Especular con opciones tiene que ver con la realizacion de alguna de las 4 opeaciones basicas con opciones:<br />
<br />
- Compra de Calls<br />
- Venta de Calls<br />
- Compra de Puts<br />
- Venta de Puts<br />
<br />
O la combiacion de éstas entre si que formas diversas estrategias (Bull Spreads, Conos, Cunas, Mariposas, etc, etc).<br />
<br />
El grado de apalancamiento que poseen las opciones las situa en un lugar muy apropiado para quienes desean buscar ganancias con una inversion relativamente pequeña (en relacion con la operatoria clasica con acciones).<br />
<br />
Quien adquiere una Opcion de Compra o de Venta, debe desembolsar unicamente la prima, que es el precio del derecho. Como contrapartida podrá comprar o vender el activo subyacente si es conveniente.<br />
<br />
El hecho de necesitar una invesion baja, y de obtener rendimientos porcentuales elevados en poco tiempo, es sin dudas tentador.<br />
<br />
Quien se coloca en una posicion compradora en Opciones tiene el riesgo limitado a la prima pagada, pero el tiempo es un factor en contra ya que las opciones van perdiendo valor extrinseco a medida que transcurre el tiempo acercandose a la fecha de vencimiento.<br />
<br />
Quien se coloca en una posicion lanzadora (vendedora) tiene el riesgo ilimitado, y por esta situacion cobra la prima de la opcion que vende y que constituye la ganancia maxima a obtener en el escenario exitoso de la estrategia. No recomendable para novatos. Incluso muchas sociedades de bolsa no lo permiten.<br />
<br />
En esta posicion (lanzados) el tiempo juega a favor, ya que bajo el resto de las variables sin cambios la opcion ira perdiendo valor pemitiendo recomprarla cada vez a menor precio. <br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgFT7zhWKw_iwu34mPMiYw77HDQaH0fJsQxNpwo6hgLL78M-_xEvIjk7prPuhtOnWztqU9HluJuFPQi5hS-tvrJindVV4FngP-Ys6XXPrT1OEXxptdNy7R_hcLO4Acy6CWNmma4rEWrlYuK/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="476" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgFT7zhWKw_iwu34mPMiYw77HDQaH0fJsQxNpwo6hgLL78M-_xEvIjk7prPuhtOnWztqU9HluJuFPQi5hS-tvrJindVV4FngP-Ys6XXPrT1OEXxptdNy7R_hcLO4Acy6CWNmma4rEWrlYuK/s640/1.png" width="640" /></a></div>
<br />
(Compra/Venta de Calls: El grafico de la izquierda corresponde a Venta de Calls, el de la derecha a Compra de Calls)<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiwCdTiV6psqwoGX67mRWWvVIvUN2MJk4668YGZI0fhv1KGca2nx0IzaabGarjR4-8aQ70Oyc5SSKBeTiret8ZS50OMT_GTutMccn7MLqnv5PyLaGGihGlIQ7MtIIv1J-HJ8Lms3_q-kB6v/s1600/2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="480" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiwCdTiV6psqwoGX67mRWWvVIvUN2MJk4668YGZI0fhv1KGca2nx0IzaabGarjR4-8aQ70Oyc5SSKBeTiret8ZS50OMT_GTutMccn7MLqnv5PyLaGGihGlIQ7MtIIv1J-HJ8Lms3_q-kB6v/s640/2.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
(Compra/Venta de Put: El grafico de la izquierda corresponde a Venta de Puts, el de la derecha a Compra de Puts)<br />
<br />
Al que le interese saber mas sobre opciones, pueden visitar la seccion Educacion del Blog donde encontrarán mas articulos de este tipo.<br />
<br />
Tambien pueden acceder a la web: www.inversordeopciones.com.ar, donde pueden utilizar una plataforma para practicar armado de estrategias, y tambien van a er los cursos que ofresco.<br />
<br />
1) Curso de Opciones Completo<br />
2) Taller de Uso de Opciones para Cobertura<br />
3) Taller de Uso de Excel para Opciones<br />
<br />
<br />
Saludos!<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-34653515954946145902015-11-19T22:12:00.001-03:002015-11-19T22:12:58.420-03:00Opciones: que conviene mas, Ejercer o Vender?Estimados,<br />
<br />
Me han preguntado respecto de Opciones cuando se Ejerce y cuando se
Vende.<br />
<br />
Que conviene?<br />
<br />
La respuesta es fácil: Sin dudas por dos motivos es favorable vender el
call antes que ejecerlo:<br />
<br />
1) Se paga mas comisiones si se ejerce que si se vende el call<br /> 2) Si se ejerce se pierde la posbilidad de obtener Valor Extrinseco como plus de ganancia<br />
<div class="text_exposed_show">
<br />
En la imagen de abajo se observa claramnte la diferencia:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhXkMFArJ90McaPvF1dH5Q2ZfIAnJf2FbAkI6QRGl1ZlSL3M55slZ9ES7oqvDu4a3SN9OJcLwulpfzRkf-HX8ArFM04-AFO470DpEfFWEzN8l1vdjTqfMnMgiuSYbBtI-d4YaAv1s8Es6RC/s1600/erere.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="302" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhXkMFArJ90McaPvF1dH5Q2ZfIAnJf2FbAkI6QRGl1ZlSL3M55slZ9ES7oqvDu4a3SN9OJcLwulpfzRkf-HX8ArFM04-AFO470DpEfFWEzN8l1vdjTqfMnMgiuSYbBtI-d4YaAv1s8Es6RC/s640/erere.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
X) A veces por liquidez puede ser que no quede otra alternativa que ejercer.<br /> y) Si estas en vencimiento y tu idea era tener el papel: ejercer no esta mal<br />
<br />
Fue todo muy rapido, espero no haya errores. Sds</div>
German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-87273187737182266212015-08-30T11:19:00.000-03:002015-08-30T11:19:08.465-03:00Estrategias de Volatilidad: Iron Condor Comprado y Vendido - APBR<u><b>Estimados:</b></u><br />
<br />
Para divagar un poco les dejo dos estrategias de Volatilidad: Iron
Condor Comprado y Vendido.<br />
<br />
En el primer caso para ganar con moviemientos
fuertes de la accion hacia arriba o abajo y en el segundo caso para
ganar si el papel se mantiene dentro de cierto rango de variación.<br />
<br />
Son estrategias dificiles de aplicar porque requieren 4 operaciones
para armarla, y puede necesitas hasta 4 mas para desarmarla. Ademas
necesitamos puts (ademas de calls) y liquidez!.<br />
<br />
En el ejemplo del Con<span class="text_exposed_show">dor
Comprado, con datos de cierre del viernes, obtendremos una ganancia
maxima de 45% si el papel (APBR) sube o baja por encima del 15% para el
vencimiento de Octubre. No obstante el recupero de la inversion se
produce para moviemientos de +9% o -11%.</span><br />
<br />
<div class="text_exposed_show">
En el ejemplo del Condo Vendido, obtendremos la maxima ganancia del 86%
si APBR fluctua entre +5% o -5% sobre el precio actual ($40,3). Aun si
esto no ocurre una variacion de +10% -10% nos permite salir derechos al
menos.<br />
<br />
Si analizamos el Condor Comprado y descomponemos sus operaciones veremos que basicamente es un Bull con Calls y un Bear con Puts.<br />
<br />
Si analizamos el Condor Vendido y descponemos sus operaciones veremos que basicamente es un Bear con Calls y un Bull con Puts.<br />
<br />
<a href="http://www.inversordeopciones.com.ar/">www.inversordeopciones.com.ar </a><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhWruNw9ruwbskh4n_ZXS2xq4L90Ts2uVbWhxrCKNRXN173o0mc2i6oAQtUtYWMOyixTE-TsMU1d03SaMj3a3RBDMxQUeAud8GHkbNOL6gipsKyT3YKCNpBI0FEVBNKZX3PQSSsJkp1Sik3/s1600/icc.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="242" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhWruNw9ruwbskh4n_ZXS2xq4L90Ts2uVbWhxrCKNRXN173o0mc2i6oAQtUtYWMOyixTE-TsMU1d03SaMj3a3RBDMxQUeAud8GHkbNOL6gipsKyT3YKCNpBI0FEVBNKZX3PQSSsJkp1Sik3/s640/icc.png" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgsUvWw6C75Y_TMpIytuZ_vTVE2Re__U6NZaLRpX5j8VPBxFAoKkKFUxvaJE9OAcj4YttNavIkFK3hUBA1drylafxu2oIHCIt6A3VT4HaIuBXIouWs7EUTx1MrqE9ER8pIXbwwF8MAxiWSQ/s1600/icv.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgsUvWw6C75Y_TMpIytuZ_vTVE2Re__U6NZaLRpX5j8VPBxFAoKkKFUxvaJE9OAcj4YttNavIkFK3hUBA1drylafxu2oIHCIt6A3VT4HaIuBXIouWs7EUTx1MrqE9ER8pIXbwwF8MAxiWSQ/s640/icv.png" width="640" /></a></div>
<br />
<span id="goog_431481080"></span><span id="goog_431481081"></span> Saludos!</div>
German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-31282190731649113422015-07-11T16:33:00.003-03:002015-07-11T16:33:19.576-03:00Breve Resumen de Opciones y Estrategias<u><b>Estimados</b></u>,<br />
<br />
Voy a hacer un breve resumen de lo que dejó el viernes 10/07/15 en cuanto a comportamiento del mercado de opciones y las distintas estrategias que se podian realizar.<br />
<br />
Comenzamos con un pantallazo de las operaciones del dia, donde se ve claramente y como es costumbre que la gran parte del <u>volumen negociado</u> (mas de 7 millones de pesos) se atomizó en opciones de compra (calls) con un 98% y el restante 2% de puts (<span style="color: red;">GFGV24923G, GFGV23923G, PBRV54.4AG</span>).<br />
<br />
En cuanto a los <u>subyacente</u> a los cuales corresponden las operaciones de opciones recupera el trono <span style="color: red;">GGAL</span> con el 56,7%. Queda en segundo lugar <span style="color: red;">APBR</span> y luego <span style="color: red;">COME</span>. Mas atrás <span style="color: red;">PAMPA</span> y <span style="color: red;">TS</span> aportan lo suyo.<br />
<br />
Los <u>vencimientos</u> operados basicamente todo es <span style="color: red;">AGOSTO</span> y algunas pocas operaciones a <span style="color: red;">OCTUBRE</span>. Ya estan habilitando bases a <span style="color: red;">DICIEMBRE</span> pero aun son marginales los movimientos allí.<br />
<br />
En relación con<u> la posicion del precio de ejercicio</u> (Base) operado se ve una distribución bastante equitativa, predominando ligeramente con un 25% del bolumen aquellas bases con un precio de ejercicio entre un 3% y 10% por encima del valor de la accion subyacente.<br />
<br />
Finalmente se puede ver los <u>valores extrinsecos</u> de las bases operadas en el cual se destaca <span style="color: red;">TECC42.6OC</span> con un 13,3%. Logicamente a mayor plazo para el vencimiento ayor valor extrinseco deben tener. Esta opcion la he lanzado el viernes para armar un lanzamiento cubierto como veremos mas adelante con buena tasa y cobertura.<br />
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" style="width: 102px;"><colgroup><col width="102"></col></colgroup><tbody>
<tr height="20">
<td class="xl66" height="20" style="height: 15.0pt; width: 77pt;" width="102"><br /></td>
</tr>
</tbody></table>
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" style="width: 131px;"><colgroup><col width="131"></col></colgroup><tbody>
<tr height="20">
<td class="xl66" height="20" style="height: 15.0pt; width: 98pt;" width="131"><br /></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgtDyAaEa84b5siDKw6EwJKH8YFa17q3psZcYRFLWqylyX8YiG8tE8TchrpizdpkGDcGFlmQMYeqt7UaH6_APA9YgT3jrqoBNH4CVzl9N6h_DRUyo8Y80INxOPN0jC0kPCHagyC3D_ITVdU/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="436" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgtDyAaEa84b5siDKw6EwJKH8YFa17q3psZcYRFLWqylyX8YiG8tE8TchrpizdpkGDcGFlmQMYeqt7UaH6_APA9YgT3jrqoBNH4CVzl9N6h_DRUyo8Y80INxOPN0jC0kPCHagyC3D_ITVdU/s640/1.png" width="640" /></a></div>
<br />
<u><b>Lanzamientos Cubiertos</b></u>: Para quienes buscan rendimientos altos se podia comprar <span style="color: red;">APBR</span> en <span style="color: red;">54,85</span> y lanzar la base <span style="color: red;">PBRC54.4AG</span> a <span style="color: red;">4,90</span> que nos brindaba una cobertura de casi el <span style="color: red;">9%</span> para los <span style="color: red;">41</span> dias de plazo que restan al vencimiento y una ganancia maxima ya neta de comisiones del <span style="color: red;">6,88%</span> que anualizada se estira a <span style="color: red;">61,28%</span>. Recordemos que para ograr esta tasa no se le esta pidiendo a la acción que suba sino simplemente que se mantenfa por encima de <span style="color: red;">54,4</span>.<br />
<br />
Priorizando la cobertura se podia optar por lanzar la base <span style="color: red;">ALUC8.50DI</span> con un <span style="color: red;">22%</span> de cobertura y una tasa del <span style="color: red;">44,59%</span>, nada despreciable aunque hasta Diciembre son <span style="color: red;">160</span> dias de espera donde todo puede pasar.<br />
<br />
Una alternativa para buscar ganancia extra se puede conseguir lanzando la base <span style="color: red;">58,4</span> de <span style="color: red;">APBR</span> a <span style="color: red;">Agosto</span> a<span style="color: red;"> 3,06</span> que si bien quedando en los valores actuales representaria una ganancia anualizada del <span style="color: red;">35,84%</span> puede completarse con un movimiento alcista que la lleve hasta los <span style="color: red;">58,4</span> o mas caso en el cual recibiriamos además un<span style="color: red;"> 6,47%</span> de ganancia ya que al quedar ejercible nos pagarian el precio de ejercicio.<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4GurCZNJ3MtTpbYERAvdDbD9sP6XcbCWqQ5L2Po0N6TqBFfCKRBQz6-QpsCJM7TKd-5JMuq7U-PbSqesnx_qZBPFgwFRA3SJjd1oyWwioJeDdOi0RHwCic3mQTPxR5gU2BQcD1gKS8V7a/s1600/3.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="354" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4GurCZNJ3MtTpbYERAvdDbD9sP6XcbCWqQ5L2Po0N6TqBFfCKRBQz6-QpsCJM7TKd-5JMuq7U-PbSqesnx_qZBPFgwFRA3SJjd1oyWwioJeDdOi0RHwCic3mQTPxR5gU2BQcD1gKS8V7a/s640/3.png" width="640" /></a></div>
<br />
<u><b>Protective Put</b></u>: Pese a la escacez de liquidez y variedad de bases se puede pensar en comprar <span style="color: red;">TS</span> a <span style="color: red;">169.5</span> y comprar puts de la base <span style="background-color: white;"><span style="color: red;">165 Agosto</span> </span>pagando 5 por opciones (500 por lote) que nos protegeria para cualquier caida mayor al 3% a cambio de un costo equivalente a un 2,95%.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj2rmSBq_JQQnEDeBKq8mmHBzmAN0MIHRaOeAtPdBtB-2aOfMHR0K-fVOtkvO5R0i3gKMUtYhcNCcfx9bBdXgWTW5AvJFTZe9W1yCTgyyhF69MblfIpAmZAh1dxwb9wz9BNEpge0PKrBe-k/s1600/2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="312" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj2rmSBq_JQQnEDeBKq8mmHBzmAN0MIHRaOeAtPdBtB-2aOfMHR0K-fVOtkvO5R0i3gKMUtYhcNCcfx9bBdXgWTW5AvJFTZe9W1yCTgyyhF69MblfIpAmZAh1dxwb9wz9BNEpge0PKrBe-k/s640/2.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<u><b>Compra de Calls, Compra de Puts, Bull Spreads y Bear Spreads</b></u>: les dejo lso cuadros con lso datos de cierre del viernes y las movidas que se podian hacer.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgFzoV7-vLx3mOABQbrSE__0jNaQd03j5-GJkj2ubKaRuNMVdwRrtq74TVQ0PEVF97x-MoqDipy0QY0hIxQRal7zDd5ibkloN8ndSGG6AVoZUGekV23ElgFpz29pov7wQ3IRC0i_mmQXPY_/s1600/4.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="454" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgFzoV7-vLx3mOABQbrSE__0jNaQd03j5-GJkj2ubKaRuNMVdwRrtq74TVQ0PEVF97x-MoqDipy0QY0hIxQRal7zDd5ibkloN8ndSGG6AVoZUGekV23ElgFpz29pov7wQ3IRC0i_mmQXPY_/s640/4.png" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrodFgDPEcXFYHcxC13TMEkPkOlVoErdFYQLzwQpnfwOQr7A3VjeR0mdA_1qyuwaCZQ-OCmA2AaQolh5W9IiwkFX4quaAopECrfBfKljn0BxFWlraC7QOEku2_EXYTYQnTdpjLj2wcAuR6/s1600/5.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="294" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrodFgDPEcXFYHcxC13TMEkPkOlVoErdFYQLzwQpnfwOQr7A3VjeR0mdA_1qyuwaCZQ-OCmA2AaQolh5W9IiwkFX4quaAopECrfBfKljn0BxFWlraC7QOEku2_EXYTYQnTdpjLj2wcAuR6/s640/5.png" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgVHlvLISHmkKmMcrEtxOCm5YUhcg_mLGJfIU2bJTEm6WNp2S4cBna2XgUw4JcaVBG-kP8Aabh1fBtT-Xv0s3w_NKwDgDi4EShazSp2PZ1pcgGYmdRKHUrZbjqJyTgGDOe_EhMmiHV97KBD/s1600/6.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="302" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgVHlvLISHmkKmMcrEtxOCm5YUhcg_mLGJfIU2bJTEm6WNp2S4cBna2XgUw4JcaVBG-kP8Aabh1fBtT-Xv0s3w_NKwDgDi4EShazSp2PZ1pcgGYmdRKHUrZbjqJyTgGDOe_EhMmiHV97KBD/s640/6.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Para el que interese lo invito al grupo de Facebook: <span style="background-color: magenta;">Estrategias con Opciones Financieras</span>.<br />
<br />
Tambien esta mi web: <span style="background-color: magenta;">www.inversordeopciones.com.ar </span><br />
<br />
Sds!<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-40362341747301299182015-05-17T21:40:00.001-03:002015-05-17T21:40:18.876-03:00La eleccion de la Base al Lanzar CubiertoEstimados,<br />
<br />
Muy sintetico, y porque me da pena no escribir tan seguido el blog como antes. En este caso quiero mostrar usando como ejemplo APBR y sus opciones con datos del cierre del dia viernes 15/05/15.<br />
<br />
Simplemente mostrar como, ya sean vencimientos de Junio o de Agosto (se muestran ambos graficos), la base a elegir determinará la COBERTURA a obtener (caida de la APBR soportable sin sufrir perdidas) y la GANANCIA MAXIMA POSIBLE (en caso que APBR cruce por encima del precio de ejercicio.<br />
<br />
En general a mayor Cobertura menor Ganancia Maxima Posible y viceversa.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjnDgb143UxQP2dkkfQvMCOFKjaaUFD5PGiA8hKD8ri7NoVNydij4mUEZuROFyjFwA9TqcH6Jvkv97pfD5sRIHFv8IY1MYkbLLFTQtBiX98pCL5O9NLiQOJgS1NVbIbqDNFN1kUOtjIDWPe/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="260" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjnDgb143UxQP2dkkfQvMCOFKjaaUFD5PGiA8hKD8ri7NoVNydij4mUEZuROFyjFwA9TqcH6Jvkv97pfD5sRIHFv8IY1MYkbLLFTQtBiX98pCL5O9NLiQOJgS1NVbIbqDNFN1kUOtjIDWPe/s640/1.png" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgF_fpjR9_TXBRJ4dU4HmuXF02PC8WpCx8zxxmJsUnspDdgPhfAkDgbb8sid2q-W4Wtyaba_FrpPdnrN6exPaFrevjUf9eFJIG9syjWeAaO2ejfFvhiYTriyY-1btCTgU8nSOMvBeShBpob/s1600/2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="260" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgF_fpjR9_TXBRJ4dU4HmuXF02PC8WpCx8zxxmJsUnspDdgPhfAkDgbb8sid2q-W4Wtyaba_FrpPdnrN6exPaFrevjUf9eFJIG9syjWeAaO2ejfFvhiYTriyY-1btCTgU8nSOMvBeShBpob/s640/2.png" width="640" /></a></div>
<br />
Puede que las primas no respondan a valores necesariamente logicos porque se tomo la punta compradora de cierre. Pero si ven los graficos las relaciones en general se cumplen.<br />
<br />
SdsGerman Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-67276196105261660432015-03-22T11:13:00.000-03:002015-03-26T15:56:15.024-03:00Recompra y Lanzamiento: ¿Cuando y Como?<u><b>Estimados, </b></u><br />
<br />
El fin de semana largo obliga a escribir un poco y saducir el polvo del blog. En este caso, y a instancias de un inversor que quiere saber mas sobre estas situaciones, voy a comentar sobre <u>Recompras en un lanzamiento cubierto y posterior Lanzamiento.</u><br />
<br />
Cuando hemos armado un <u>Lanzamiento Cubierto</u>, tenemos varias posibilidades de cierre de la estrategia:<br />
<br />
> Esperar hasta vencimiento y que seamos ejercidos (si la opcion queda ITM)<br />
> Desarmarlo completamente antes del vencimiento<br />
> Desarmarlo Parcialmente<br />
> Vender solo las acciones y dejar descubierto el call<br />
> Recomprar los call y dejar las acciones de frente<br />
<br />
Lo que vamos a analizar es ésta ultima alternativa donde recompramos el call lanzado pero donde volvemos a lanzar.<br />
<br />
<u><b>¿Para que sirve recomprar y volver a lanzar?</b></u><br />
<br />
Es util para lograr dos cosas:<br />
<br />
<b>1)</b> Tomar ganancia antes del cumplimiento completo del plazo de la estrategia, optimizando el uso del capital y por ende mejorando la tasa anualizada.<br />
<br />
<b>2)</b> Para poder obtener un rendimiento mayor recomprando bases que han quedado muy ITM u OTM y relanzando mas ATM.<br />
<br />
<u>Vamos a analizarlo con un ejemplo real:</u><br />
<br />
El 20/12/14 GGAL cotizaba a $17,60 y el Call Base 19 a $1,16. Armado el lanzamiento cubierto:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi-UOWey1DWY7DjkhfgOBOn-CL6D1PlF1sp15vvMo8IAOv-ZuIdif-wrBaM7bonG0XTjKpAqJyLUJktw_tQ5w5x55xU9LFmJhVig3cgI75MXT_gvGVT5f-WVqj4Vwo0BTFiNbm3aW6Ge5qX/s1600/z.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi-UOWey1DWY7DjkhfgOBOn-CL6D1PlF1sp15vvMo8IAOv-ZuIdif-wrBaM7bonG0XTjKpAqJyLUJktw_tQ5w5x55xU9LFmJhVig3cgI75MXT_gvGVT5f-WVqj4Vwo0BTFiNbm3aW6Ge5qX/s1600/z.png" height="400" width="241" /></a></div>
<br />
<br />
Tenemos que la inversion es de $16,44 (Compra de Accion - Cobro de Prima). Ganancia maxima Posible es de $2,56 (Si GGAL alcanza o supera los 19,que surge de: $19 - $16,44).<br />
<br />
La opcion lanzada poseía un <b>Valor Extrinseco</b> (muy importante esto) de 6,59% que corresponde a toda la prima ya que es una base OTM (inejercible en ese momento). Como sabemos, en un lanzamiento cubierto, el valor extrinseco se convierte en ganancia al vencimiento ya que de querer recomprar dicha opcion no pagaremos nada por este concepto puesto que en los ultimos dias de vida de la opcion este componente de la prima queda practicamente inexistente.<br />
<br />
Pasan los dias y el 06/02/15 los activos operados cotizan a estos precios (ver recuadros negros):<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjizAPoBJCxag1_YRQUA7_6Gh45oytMjXfSfDolToXW7oF2jR0BgSx9dN2kcpVq4SumftCjj40G7CNSPmomnso9gIB-v0IAObZkvm2JOU6svYc7JboTrZpbmxsZlUc18-_Q_-QB32w5bHyo/s1600/z1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjizAPoBJCxag1_YRQUA7_6Gh45oytMjXfSfDolToXW7oF2jR0BgSx9dN2kcpVq4SumftCjj40G7CNSPmomnso9gIB-v0IAObZkvm2JOU6svYc7JboTrZpbmxsZlUc18-_Q_-QB32w5bHyo/s1600/z1.png" height="377" width="640" /></a></div>
<br />
Fijense que aun restan 14 dias para el vencimiento de Febrero, y sin embaro la opcion lanzada esta cotizando a su valor intrinseco practicamente, es decir ya ha perdido todo su valor extrinseco:<br />
<br />
> $20,80 - $19 = $1,80 = Valor Intrinseco de la Opcion Lanzada. Si hacemos el calculo de lo que ganariamos si cerramos la estrategia en este mismo instante, nos queda:<br />
<br />
> Egreso Inicial por Compra de Acciones: -$17,60<br />
> Ingreso Inicial por Venta de Calls: +$1,16<br />
> Ingreso Final por Valuacion de Acciones:+$20,80<br />
<u>> Egreso Final por Recompra Call: -$1,80</u><br />
<b>> Resultado Final: +$2,56</b><br />
<br />
Es decir, logramos obtener la ganancia maxima planteada al inicio de la estrategia (donde suponiamos que dejabamos que llegara el vencimiento y que nos ejercieran) sin tener que esperar hasta el vencimiento. Esto se da porque logramos recomprar el Call lanzado sin pagar valor extrinseco y esa es la clave.<br />
<br />
<b><u>Esta situacion se puede dar basicamente por dos motivos: </u></b><br />
<br />
<b>1)</b> Porque la base lanzada quedó tan ITM (ejercible) que ha perdido interes en el mercado lo que reduce su VE.<br />
<b>2)</b> Porque estamos bien cerca del vencimiento.<br />
<br />
En este caso se produce por un mix entre las dos causas anteriores. Y esto nos permite liberar el dinero 14 dias antes de lo estimado pudiendo hacerlo trabajar en otro lanzamiento cubierto, ya sea relanzando o bien vendiendo las acciones y a puntar a otra cosa.<br />
<br />
Hecha la recompra podemos, o bien lanzar una base de mismo vencimiento pero mas ATM, por ejemplo la 21 que se podia colocar a $0,35 (exclusivamente valor extrinseco porque la accion cotizaba a $2,80, ergo: mas ganancia si sale bien, por ese monto). O Podriamos lanzar otra base con vencimiento Abril que logiamente tendra un valor extrinseco mas alto.<br />
<br />
<b><u>Aclaraciones:</u></b><br />
<br />
> Podemos recomprar y no volver a lanzar: en el caso que creamos que la accion tiene un convincente recorrido alcista y por lo tanto queremos capitalizar dicha suba sin limitar la ganancia con un lanzamiento nuevo.<br />
<br />
> Podemos recomprar a pesar que la opcion aun posea valor intrinseco, por dos motivos: uno, porque al igual que comente en el parrafo anterior creemos que elpapel seguira cotizando al alza y queremos apropiarnos de esa suba liberando los papeles y asumiento un ligero costo de recomprar pagando VE (lo cual no implica que perdamos dinero sino simplemente que ganamos un poquito menos que lo establecido al armar la estrategia). El otro motivo es porque queremos recomprar para lanzar una nueva base mas ATM que contenga mayor valor extrinseco para ganar aun mas.<br />
<br />
> Una pequeñez: si recompramos el call y vendemos las acciones vamos a pagar dos comisiones, la de la recompra y la de la venta de las acciones, en cambio si dejamos que nos ejerzan solo pagamos la comision del ejercicio y que puede ser menor ya que el monto que nos ingresa a precio de ejercicio es menor que el que obtendriamos si vendemos las acciones.<br />
<br />
<u><b>Resumen:</b></u><br />
<br />
Recomprar es una buena alternativa si:<br />
<br />
> Pagamos nada o poco Valor Extrinseco en la recompra.<br />
<br />
> Pagamos Valor Extrinseco, pero porque queremos liberar las acciones para que siguan subiendo.<br />
<br />
> Pagamos Valor Extrinseco, pero porque queremos volver a lanzar mas ATM u OTM, en el primer caso para cobrar mas VE y en el segundo para dejarle mas margen de suba a las acciones y ganar mas dinero.<br />
<br />
No se confundan con el hecho de que paguemos una prima total mas alta que lo que cobramos al lanzar, porque si esta situacion se da por que la accion subio y la prima ha ganado mucho valor intrinseco, esto es positivo: el valor intrinseco de mas que paguemos se compensan en la misma cuanta con las acciones que tendremos valuadas a mayor precio. Sol hay que tner en cuenta el <u><b>VALOR EXTRINSECO</b></u>.<br />
<br />
Espeo que haya sido claro y util sino me preguntan!.<br />
<br />
Les dejo links de interes del blo y de la web:<br />
<br />
Web: <a href="http://www.inversordeopciones.com.ar/">http://www.inversordeopciones.com.ar</a><br />
Facebook: <a href="https://www.facebook.com/groups/361195487301932">https://www.facebook.com/groups/361195487301932</a><br />
<br />
<b><u>Articulos del Blog relacionados: </u></b><br />
<br />
<a href="http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar/2012/10/como-armar-un-lanzamiento-cubierto.html">¿Como armar un Lanzamiento Cubierto?</a> <br />
<br />
<a href="http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar/2013/01/relacion-entre-valor-extrinseco-y-las.html">Valor Extrinseco y Bases</a><br />
<br />
<a href="http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar/2014/10/valores-que-afectan-la-prima-de-las.html">Valores que Afectan la Prima de las Opciones</a><br />
<br />
<a href="http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar/2014/07/cuanto-vemos-la-ganancia-de-un.html">¿Cuando vemos la ganancia en un Lanzamiento Cubierto?</a><br />
<br />
<br />
<br />
Saludos! <br />
<br />
<br />
<br />
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<br />
<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com5tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-68418375745507194532015-02-08T16:22:00.000-03:002015-02-08T16:22:37.834-03:00Muestra Informe Estrategias con Opciones 08/02/15Estimados:<br />
<br />
Les dejo una presentacion con los lanzamientos cubiertos y protective puts disponibles al cierre del dia viernes.<br />
<br />
Luego entramos a analizar 4 de ellos, viendo como se arma y que resultados esperar.<br />
<br />
Esto no es ninguna recomentacion de inversion, de hecho no son necesariamente atractivos, pero sirven para entender como funcionan.<br />
<br />
Espero que les sea de utilidad. La proxima serán con audio.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe width="320" height="266" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/OzabcA1GD04/0.jpg" src="http://www.youtube.com/embed/OzabcA1GD04?feature=player_embedded" frameborder="0" allowfullscreen></iframe> </div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
Saludos! </div>
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-64694965252509125382014-12-26T13:01:00.000-03:002014-12-26T13:01:05.931-03:00Uso de Puts Sustitutos para proteger Acciones<u>Estimados,</u><br />
<br />
A la hora de proteger acciones, usualmente se piensa en comprar puts, lo que comunmente deja armado el Protective Put (tenencia de acciones + compra de puts).<br />
<br />
Hoy en dia esta estrategia es dificil de armar por la poca oferta de puts, en cuando a las especies habilitadas como por el escaso volumen que manejan. GGAL, YPF, ERAR y no muchos mas papeles permiten esta movida.<br />
<br />
Sin embargo nuestor mercado desde hace un tiempo posee la particularidad que las acciones muestran un <b><u>alto grado de correlacion</u></b>. Asi por ejemplo si tomamos todo el 2014, vemos que las acciones seleccionadas en el gráfico se mueven de manera muy parecida en terminos generales:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEimTEug0eMjk-raX2avqOl9ASpj2KQHSpDctI80keNXoECLPfKqUiDCUUhEUuANGs60PFEcQt4ujwO4NqXP_wdfGyPhN5lsFeeRl2rM8Vg-qYh7EGFlko0BlXY6L_RGhUMmAyAWr0YBGejS/s1600/gra.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEimTEug0eMjk-raX2avqOl9ASpj2KQHSpDctI80keNXoECLPfKqUiDCUUhEUuANGs60PFEcQt4ujwO4NqXP_wdfGyPhN5lsFeeRl2rM8Vg-qYh7EGFlko0BlXY6L_RGhUMmAyAWr0YBGejS/s1600/gra.png" height="266" width="640" /></a></div>
<br />
Si bien no son perfectas las correlaciones, podemos buscar cuales se ajustan mas, y como ven el el cuadro siguiente hay varios pares que se mueven muy juntas. Aquellos pares de acciones que se acercan al 1 son las que mas correlacion tienen, es decir que sus cotizaciones se mueven de manera muy parecida:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjQ25wRiYyVez6rxLsPAmfgADgJ9JFsp2a5UrQuR8yurcOTAitOvZuCpcVLJxo7GmXdjDEQIt85rHS-QNVPxRvplihA9nXjy5A96ejaIfUrADYXFj6qKHMNmcCoRAYqpZ83x0P0ggs_tml3/s1600/cua.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjQ25wRiYyVez6rxLsPAmfgADgJ9JFsp2a5UrQuR8yurcOTAitOvZuCpcVLJxo7GmXdjDEQIt85rHS-QNVPxRvplihA9nXjy5A96ejaIfUrADYXFj6qKHMNmcCoRAYqpZ83x0P0ggs_tml3/s1600/cua.png" height="282" width="640" /></a></div>
<br />
Se extrae que: <b>YPF y PESA</b> se mueven juntas, al igual que las bancarias entre si <b>GGAL-BMA-FRA</b>. Tambien las energéticas poseen esa caracteristica: <b>EDN-TGN-PAM</b>. y Si miran encontrarán otras mas.<br />
<br />
Aprovechando estas situaciones, uno podria cubrir la tenencia de Banco Macro comprando puts de GGAL. Claro que nadie nos garantiza que la correlacion se mantenga en el tiempo o que sea exacta, pero hoy en dia es aplicable.<br />
<br />
Ahora bien, los precios de las acciones y las bases son diferentes, <u><b>¿como calculamos entonces la equivalencia de lotes a comprar?</b></u><br />
<br />
Respuesta; la cantidad de lotes de put sustitutos a comprar equivale a: (Cotizacion Accion En Cartera / Cotizacion Accion que tiene el Put) x Cantidad de Acciones en Cartera.<br />
<br />
<u><b>Ejemplo: </b></u><br />
<br />
Existe una Accion "X" cotizando a $100, y puts de esa accion base 100 cotizando a $5. Pero nuestra tenencia es de 500 Acciones "Y".<br />
<br />
Para cubrir las acciones X necesitariamos 5 lotes de puts. En cambio para proteger las acciones Y que son las que tenemos en cartera, necesitamos ((Y/X) x Cant. Acciones/100) = 200/100 x 500/100 = 10 lotes.<br />
<br />
<u>Al hacerlo los resultados serán los siguientes:</u><br />
<br />
Pago por compra de acciones "Y": 500 x 200 = $100.000<br />
Pago por compra de puts base 100 de "X": 10 x 100 x 5 = $5.000<br />
<br />
Finalmente, si suponemos que la correlación es real los diferentes resultados serán:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhw-vlKl1XU90LpL1Yhdo7v_0WVVMAS1fyOKcixrkCWqh4tDIzl3pBMn9kvDGIQgGB0NcfKqHJLOAfU9tpTkLnK15WSyAznaUPonNqAYeSm_EULEF93O4G58VLhaLADGUAHnw1OHXnHgnMG/s1600/2323.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhw-vlKl1XU90LpL1Yhdo7v_0WVVMAS1fyOKcixrkCWqh4tDIzl3pBMn9kvDGIQgGB0NcfKqHJLOAfU9tpTkLnK15WSyAznaUPonNqAYeSm_EULEF93O4G58VLhaLADGUAHnw1OHXnHgnMG/s1600/2323.png" height="352" width="640" /></a></div>
<br />
Y para terminar el gráfico resultante:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjWBYhSwSr_C-v5ODMvQ2g4bIveW7ODRQQQElOBlgodPX9zsiul3DBNjnnLACq-Oza8ESBdDWokxnmwww78j8L8t13QEY1zFesWpwIvy9c1lGoMS_ookWnKYp6g9zEvEQ_5KEiY95qh2qp2/s1600/1111111111111.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjWBYhSwSr_C-v5ODMvQ2g4bIveW7ODRQQQElOBlgodPX9zsiul3DBNjnnLACq-Oza8ESBdDWokxnmwww78j8L8t13QEY1zFesWpwIvy9c1lGoMS_ookWnKYp6g9zEvEQ_5KEiY95qh2qp2/s1600/1111111111111.png" height="344" width="640" /></a></div>
<br />
De esa manera lograos cubrirnos sin tener puts habilitados en ese papel !<br />
<br />
Espero que os haya iluminado, vuelva prontos!<br />
<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com9tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-66001916185405289882014-12-21T16:59:00.000-03:002014-12-21T18:57:31.209-03:00Ratio Spreads<u>Estimados, </u><br />
<br />
Vuelvo a escribir un articulo. Me da fiaca pero hay que hacerlo. Esta vez para comentar sobre una estrategia clasica, el Bull Spread con Calls (Compra de Calls con Precio de Ejercicio X y Venta de Calls con Precio de Ejercicio X+1), pero con la particularidad que lanzaremos mas lotes que los que compramos, lo que genera el <u><b>Ratio Spread</b></u><br />
<br />
Rapidamente podemos deducir que si lanzamos cada vez mas lotes en relacion con la cantidad comprada, obtendremos cada vez mas dinero para "financiar" el Call comprado. Llegará un punto donde no solamente habremos financiado totalmente la compra sino que ademas nos sobrará dinero obteniendo desde el inicio una difrencia a favor.<br />
<br />
Claro que esta aparente ventaja, tiene su desventaja. Al lanzar mas lotes que los comprados ocurren dos cosas: por un lado quedarán lotes descubiertos por ende el mercado nos tomara garantias por dicha diferencia (calculo de la garantia: doble de la prima o 10% sobre el valor de la accion, simplificadamente, tb puede ser 5% o 2% segun distancias). Por el otro, si el activo sube demasiado comenzaremos a generar perdidas (a diferencia del Bull común donde nunca se pierde si el subyacente sube mucho).<br />
<br />
Para platear la situacion armaremos un <u><b>Bull Spread</b></u> (cantidad de lotes comprados y lanzados iguales) con los siquientes datos (cierre del viernes 19/12/14):<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2K-DlB5h-xpPF4nK3uhVNYjvBPCikXJgS7-fD-ev-C1_PkoU2xYFLG5WOfAIaFmsAZrYuVcNj5q7XmSgGlczcP8h3Yco1kPd5SNoDEnx2ichlheG3HE8dv3Au8tF_3sexwvxY4B8SB_x-/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2K-DlB5h-xpPF4nK3uhVNYjvBPCikXJgS7-fD-ev-C1_PkoU2xYFLG5WOfAIaFmsAZrYuVcNj5q7XmSgGlczcP8h3Yco1kPd5SNoDEnx2ichlheG3HE8dv3Au8tF_3sexwvxY4B8SB_x-/s1600/1.png" height="50" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
Entonces: Ganancia Maxima 108% si el papel termina un 8,57% por encima del precio actual (17,5) o mas. Si en cambio el papel acaba por debajo de 18 la perdida ser adel 100% de la inversión es decir que cualquier suba inferior al 2,86% ya nos deja en perdida maxima.<br />
<br />
<u><b>Planteos Alternativos</b></u>: Vamos a lanzar una vez y media la cantidad de lotes comprados. Es decir, si compramos 100 lotes, vamos a lanzar 150. <b>¿Que ocurre en en esta situación? </b>En vez de obtener $1,15, como lanzamos un 50% mas de lotes el ingreso se convierte en $1,725 de tal manera que supera el pago del call comprado ($1,63). Podriamos afirmar que no existe inversion inicial entonces? NO. Al quedar descubiertos algunos lotes el mercado toma garantias, que en definitva es parte de la inversion ya que es dinero que permanecerá retenido hasta que se desarmen posiciones.<br />
<br />
Podemos lanzar 1,5 veces mas lotes que los comprados, y aquí tambien planteamos lanzar 2 veces mas, y 2,5 veces mas. Estos serian los resultados compradandolos ente si y con el Bull Spread original:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi_T9Sa1_77jcF4ryuEeWZa2nifewh_RkML36V0dfaqVIfHhA5z1qehpj3DNYYCRPBBieYnIL2WQpjo1lGlvL9sMpICUWydVjah80xsnELCkf2_EqOjrgd2ECMlPlZAI3ifpmGTZraddQkb/s1600/1111.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi_T9Sa1_77jcF4ryuEeWZa2nifewh_RkML36V0dfaqVIfHhA5z1qehpj3DNYYCRPBBieYnIL2WQpjo1lGlvL9sMpICUWydVjah80xsnELCkf2_EqOjrgd2ECMlPlZAI3ifpmGTZraddQkb/s1600/1111.png" height="360" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Como se puede observar en el grafico, a medida que lanzamos mas lotes en descubierto en relacion con la cantidad comprada la perdida maxima a la baja se reduce hasta que incluso en el peor escenario de bajas de precios la estrategia es gananciosa. Esto se da porque mientras mas lancemos mas dinero nos entra. </div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Para calcular el resultado a obtener en escenarios de caida de precios deberemos simplemente sumar el dinero cobrado por los lanzamientos menos el pagado por la compra del call. Y para terminar con estos resultados la accion debe terminar al vencimiento por debajo del precio de ejercicio del call comprado.</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
La ganancia maxim al alza en cualquiera de los 4 ejemplos, se da en el mismo valor del subyacente, es decir en 19, que es el precio de ejercicio de los calls lanzados e implica una suba del 8,57%. </div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Pero no podemos terminar el analisis sin mencionar los resultados a obtener si el subyacente sigue subiendo. En el caso del Bull Spread la ganancia es fija y maxima para cualquier valor por encima de 19. Pero en cambio en los 3 casos restantes la perdida se va licuando para luego entrar en perdida. La cuantia y vertiginosidad de estas perdidas estaran directamente relacionada con la cantidad de lotes de mas que hayamos lanzado, como se aprecia en el gráfico. </div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Lanzar lotes por encima de los comprados permite reducir el costo inicial hasta inclusibve generar ingrsos iniciales. Lo peligroso de la estrategia es la porcion que queda descubierta y que, en caso de superar el subyacente el precio de ejercicio de los calls lanzados, generaran cada vez mayors perdidas.</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Para terminar, podemos por ejemplo mostrar otas alternativas: las bases a lanzar que esten a dos niveles de distancia del call comprado, es decir que compramos la base 18 pero en vez de lanzar la base 19, lanzamos la 20. Esto retrasará el punto de ganancia maxima y la posterior perdida si el papel sigue subiendo. Por otro lado, se necesitará lanzar mas lotes para financiar la compra del call, ya que al ser bases mas altas la prima cobrada será menor. Veamos el mismo grafico anterior pero con el lanzamiento de la base 20 en las cuantias expuestas (x1, x1,5, x2, x2,5):</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjEsPgSk8eUu1HhyaqcQjBioIqlx8JN6PHe7SRwAl2uTRMg27cF1r1JgPDxoEyL3GeLIK5GRjjjPmxCIwP_X-_BY_EJFAnbXqBqfYdMW1IE4CoE6HANkKpCc3O9IikTuXOo8H5MsO16ZKin/s1600/2222.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjEsPgSk8eUu1HhyaqcQjBioIqlx8JN6PHe7SRwAl2uTRMg27cF1r1JgPDxoEyL3GeLIK5GRjjjPmxCIwP_X-_BY_EJFAnbXqBqfYdMW1IE4CoE6HANkKpCc3O9IikTuXOo8H5MsO16ZKin/s1600/2222.png" height="368" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<br />
Bien, podria mostrar muchisimas otras posibilidades y profundizar mucha sobre estas. Sobre todo en cuanto el rendimiento porcentual que es algo que considero muy importante. Peor será la próxima.<br />
<br />
Saludos!<br />
<br />
<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-26349699053483248572014-10-02T21:42:00.000-03:002014-10-02T21:42:14.245-03:00Valores que afectan la Prima de las Opciones<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen='allowfullscreen' webkitallowfullscreen='webkitallowfullscreen' mozallowfullscreen='mozallowfullscreen' width='320' height='266' src='https://www.youtube.com/embed/YgVqHyykYFM?feature=player_embedded' frameborder='0'></iframe></div>
Estimados, les dejo el video que se generó en la visita que hice junto a Guillermo de Cinco Ruedas, a la radio de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, de la mano de Silvio Pugliese.<br />
<br />
Saludos!German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-3575627246805507972014-09-13T16:18:00.001-03:002014-09-13T16:19:31.178-03:00Lanzamiento Cubierto Sintetico<div style="text-align: justify;">
<u><b>Estimados:</b></u></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Recojo la idea de armar un Lanzamiento Cubierto Sintetico y la desarrollo para ver que conclusiones sacamos de esto. La idea es emular un Lanzamiento Cubierto operando exlcusivamente con opciones. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Para esto debemos construir primero la accion sintetica (para el que quiera en este link esta la forma de hacerlo: <a href="http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar/2013/07/sinteticos-emular-una-accion-con.html">"Armar Sinteticos"</a>).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En el ejemplo que viene, con GGAL cotizando a $19,75, armamos la accion sintetica comprando Calls de GGAL de la base 20 a Octubre pagando $0,89 (valor extrinexo 4,5%) y vendiendo Puts de la base 20 a Octubre cobrando $1,15 (,58% de VE). Con esto ya tenemos una accion sintetica comprada. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Luego vamos a lanzar un call de la base 20,50 a Octubre a cambio de $0,67 (3,4% de VE), y nos queda cosntruido el Lanzamiento Cubierto Sintetico.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgnMyi9koteT9syNELa7OPKuuHhP-h4-v60R1L3XH_v_olLi74tDtVt5PRuGKqQopLp_N5Wrl2Dmzf87TlJmLmRj26VgU_urTdTSb-oNC7M8VmwxiUzNrpO_Luht0Baz4egJGsATvNvqOBm/s1600/lcs.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgnMyi9koteT9syNELa7OPKuuHhP-h4-v60R1L3XH_v_olLi74tDtVt5PRuGKqQopLp_N5Wrl2Dmzf87TlJmLmRj26VgU_urTdTSb-oNC7M8VmwxiUzNrpO_Luht0Baz4egJGsATvNvqOBm/s1600/lcs.png" height="74" width="640" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Paso a mostrar el grafico con los distintos rendimientos que arrojan estos datos:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjz3yA52iHlswekw-OvVbMnBbbjxArKEIYcGFTY8gZBrHKtuQN26c6lNMuE0WLxGvAimqtBFaW_4zD8sZFj3pxBBYnISJqDB8yVJxmTO44zqynN3ClPX0wi05kcchl9QnsBnGHuVIwEWNFk/s1600/sssss.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjz3yA52iHlswekw-OvVbMnBbbjxArKEIYcGFTY8gZBrHKtuQN26c6lNMuE0WLxGvAimqtBFaW_4zD8sZFj3pxBBYnISJqDB8yVJxmTO44zqynN3ClPX0wi05kcchl9QnsBnGHuVIwEWNFk/s1600/sssss.png" height="332" width="640" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
No se ven, pero la Accion Sintetica y el Lanzamiento Cubierto Sintetico estan graficadas solo que se ocultan bajo las curvas de Accion y LC Tradicional que son identicas,</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
<u><b>Observacion</b></u>: Los resultado son identicos a un Lanzamiento Cubierto Tradicional (esto es armando a partir de la compra de acciones y lanzamiento de calls). En terminos nominales (es decir en cuando al dinero que entra o se nos va) los resultados son iguales.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Entonces, si todo es identico, <u>¿cual es la ventajay desventaja de armarlo de esta manera?</u></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<u><b>1) Ventaja: La inversion</b></u>. Noten que al momento inicial la suma de las operaciones iniciales nos da un ingreso de $0,93 ($1,15 + $0,67 - $0,89) producto de los dos lanzamientos y la compra del call. Pero como el lanzamiento del put no esta cubierto por ninguna base nos van a tomar garantias, que sin profundizar podriamos definir como el maximo valor que surja entre el doble de la prima del put y el 10% del valor de la base, lo cual nos arroja un resultado de $2,30 (el doble de la prima cobrada $1,15). Como nos toman $2,30 pero nos entran inicialmente tambien $0,93, la inversion inicial resulta en $1,37.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Si en cambio armamos un Lanzamiento Cubierto Tradicional la inversion será de $18,75 - $0,67 = Compra de Accion - Venta de Call Base 20,50 = $19,08</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<b><u>2) Ventaja: Comisiones:</u></b> Eliminamos cualquier pago de comisiones sobre el volumen de las acciones que no compramos, aunque pagamos 3 comisiones de opciones.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<u><b>3) Desventaja: Liquidez, Variedad y Timing:</b></u> Conocemos la limitada cantidad de subyacentes con puts, asi como tambien las pocas bases diferentes para operar. A esto sumarle la poca liquidez que tienen en general exepctuando GGAL, finalmente hay que poder armarlo en el momento preciso en donde estan dadas las conidiones buscadas.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Deribada del primer punto vemamos que rendimientos tenemos si todo sale bien y el subyacente acaba al vencimiento por encima de $20,50.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En el caso del <u>Lanzamiento Cubierto con Acciones</u> recibiremos ese importe ($20,50) de una inversion de ($19,08) lo que nos deja una ganancia de $1,42 equivalente a un<u><b> 7,44%.</b></u></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En el caso del <u>Lanzamiento Cubierto con Opciones</u> recibiremos al desarmar una diferencia de $0,50 (diferencia de bases entre 20,50 y 20) que en relacion con la inversión nos genera un <b><u>36%.</u></b></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El analisis fue medio fugaz asique puede que se me haya pasado algo por alto.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Saludos!</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<br />
German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-74992623930436648822014-08-27T11:53:00.000-03:002014-08-27T11:53:22.251-03:00Biblioteca Opciones y OtrosLink para escargas personales:<br />
<br />
<span class="_5yl5" data-reactid=".3x.$mid=11409149154594=229ad776c5f0ae27849.2:0.0.0.0.0"><span class="null"><a class="_553k" href="https://onedrive.live.com/redir?resid=77B1139016434514%21607&authkey=%21AMIoXjm1oo4-sqw&ithint=file%2cpdf" rel="nofollow" target="_blank">https://onedrive.live.com/redir?resid=77B1139016434514!607&authkey=!AMIoXjm1oo4-sqw&ithint=file%2cpdf</a></span></span><br />
<br />
<span class="_5yl5" data-reactid=".3x.$mid=11409149154594=229ad776c5f0ae27849.2:0.0.0.0.0"><span class="null">Saludos </span></span>German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-63419252310185034932014-07-21T11:31:00.000-03:002014-07-21T11:32:05.333-03:00¿Cuanto vemos la ganancia de un Lanzamiento Cubierto?<u><b>Estimados:</b></u><br />
<br />
Vuelvo a escribir un artículo. Si bien el tema de <u><b>Lanzamiento Cubierto</b></u> ha sido explorado en varias oportunidades, siempre hay algun punto donde se puede profundizar. En este caso, surgió una duda con un inversor respecto al<u><b> momento en que se genera efectivamente la ganancia en un lanzamiento cubierto</b></u>. Voy a usar datos diferentes a los planteados por aquél para hacerlo mas didactico pero las conclusiones son las mismas.<br />
<br />
Supongamos que el inversor tenia una cartera liquida, con $100 en efectivo, es decir que su cartera valia $100. (A)<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiQ8nHTK33HPF87alY565AE1WhHTGDX6FB6I7p8qnDjzM8BvJU1gO5mLFYyWJvcF-XIjuRmxksfcYQXEKJPfi7ANaDxmbs0MYj-dB23Nmy-i3a9JoAeQkLmJ1A6fsef-9UEWpjGJ7Nc2C5_/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiQ8nHTK33HPF87alY565AE1WhHTGDX6FB6I7p8qnDjzM8BvJU1gO5mLFYyWJvcF-XIjuRmxksfcYQXEKJPfi7ANaDxmbs0MYj-dB23Nmy-i3a9JoAeQkLmJ1A6fsef-9UEWpjGJ7Nc2C5_/s1600/1.png" height="48" width="640" /></a></div>
<br />
Luego armó un lanzamiento cubierto comprando una acción que cotizaba a $100 y lanzó una opción cuyo precio de ejercicio era de 90 cobrando una prima de $18.<br />
<br />
Bajo estas premisas la cartera quedaría valuada de la siguiente manera (B):<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhUSjhL7gUwi4C-HXuNgPKfaZCulMuPyqUNqfuP6dRaiQFNQ1Ed_4HwhyphenhyphenCEA7ggvAPy18HS1lF9dWQnXyqQn75G8bieOV3x9zhdvvPQ-3nzSsTMqehuUhb1HnPG9YmCqyrXmnftqkcuWiaI/s1600/2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhUSjhL7gUwi4C-HXuNgPKfaZCulMuPyqUNqfuP6dRaiQFNQ1Ed_4HwhyphenhyphenCEA7ggvAPy18HS1lF9dWQnXyqQn75G8bieOV3x9zhdvvPQ-3nzSsTMqehuUhb1HnPG9YmCqyrXmnftqkcuWiaI/s1600/2.png" height="94" width="640" /></a></div>
<br />
<u><b>Notese dos cosas: </b></u><br />
<br />
1) Por la opcion lanzada se han cobrado $18 de los cuales $10 son Valor Intrinseco (Valor Intrisneco = Cotizacion Accion - Precio de Ejercicio = 100 - 90) y el resto es Valor Extrínseco, es decir $8.<br />
<br />
2) La cartera sigue estando valuada a $100, ya que si bien se cobraron $18, la cuenta debe reflejar el costo de la posibilidad de recomprar la opcion lanzada. Puesto que la operacion se acaba de efectuar,. si quisieramos recomprar la opcion lanzada deberiamos pagar $18 ya que suponemos en este ejemplo que es el precio al que se opera esa opcion.<br />
<br />
<u><b>Entonces!</b></u>: la <u>ganancia de un lanzamiento</u> cubierto no se genera inmediatamente que se cobra la prima, sino que <u>se va gestando a medida que pasa el tiempo y nos acercamos al vencimiento</u>.<br />
<br />
<u><b>¿Por que?</b></u><b> </b>Porque la ganancia maxima de los lanzamientos cubiertos es ni mas ni menos que el valor extrinseco cobrado por la prima lanzada. En este caso son $8. (C)<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgSLug4kMShwfz728CS92Z5OZWGopkc982cdS_vhMWcOXoNQF2XJOMnUG84EOqIROCefL2deG34vqFYjNIiSu69M98pxkTq8EJOH3xbdpQPc4K1peCL8htAsWZKSrhFwsrQ18hbuOMnUPcy/s1600/4.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgSLug4kMShwfz728CS92Z5OZWGopkc982cdS_vhMWcOXoNQF2XJOMnUG84EOqIROCefL2deG34vqFYjNIiSu69M98pxkTq8EJOH3xbdpQPc4K1peCL8htAsWZKSrhFwsrQ18hbuOMnUPcy/s1600/4.png" height="94" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Hagan calculos de la ganancia a obtener para diferentes valores de la accion al vencimiento suponiendo que la opcion queda ejercible y verán que nunca es mayor que $8.<br />
<br />
Tambien sabemos, que el Valor Extrinseco es una variable dependiente principalmente del factor tiempo, por lo tanto a medida que pasa el tiempo, este valor se va diluyendo hasta acercarse a 0. Esto equivale a decir que si quisieramos recomprar la opcion lanzada en fechas cercanas al vencimiento, no pagaremos posiblemente Valor Extrinseco siendo entonces la diferencia que nos queda a favor.<br />
<br />
<u><b>Aclaración:</b></u> Las opciones se comercializan en lotes de a 100 (opciones sobre acciones) pero aquí suponemos que hacemos el lanzamiento de 1 opción para ser mas claros).<br />
<br />
Ahora bien, ¿Cómo afecta a nuestra ganancia el hecho de que la accion varie su cotizacion?<br />
<br />
<u><b>Respuesta</b></u>: No la afecta. Si la accion que originalmente cotizaba en $100, luego cotiza en, por ejemplo $120, al vencimiento nuestra cartera quedará valuada asi:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDZQv8O8I-kT4jigt8UXJ60bw7HBvdHJl8mLAkTvFk-JE1BrCfevS2EjztAG2ZvCoeufGdE9eAKOhnmIOyy1z-xdUpwtYHa79krBbO3GRZ89ggAACcL8kC-mcXTgeRF3c6EbvhTHBlBqRi/s1600/3.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDZQv8O8I-kT4jigt8UXJ60bw7HBvdHJl8mLAkTvFk-JE1BrCfevS2EjztAG2ZvCoeufGdE9eAKOhnmIOyy1z-xdUpwtYHa79krBbO3GRZ89ggAACcL8kC-mcXTgeRF3c6EbvhTHBlBqRi/s1600/3.png" height="94" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Observen que por un lado tenemos acciones que valen $20 mas que al principio. Por otro lado tenemos los $18 cobramos al inicio cuando lanzamos la opcion. Y finalmente, recomprar la opcion lanzada nos costaria $30 (unicamente pagariamos por dicha opcion su valor intrinseco si recompramos cerca del vencimiento, es decir $120 - $90). Con lo cual obtendriamos la ganancia de $8.<br />
<br />
Si no recomprasemos a tiempo, el tenedor de la opcion lanzada nos ejerceria (lo cual nos es indiferente salvo por un tema de comisiones), llevandose las acciones a cambio de un pago de $90, y nuestra cartera quedaria asi: (E)<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiGMJ3UrB_8o7TJUakjdZzgAJeH6DJxdcGniSoRKqQ10hjypRENUclzG4T_RDNSTCcpf6Ih7-kkiuGSjPE67Hu-5HdMgj4KJX4CGmMSEdQWGGI2m1RC0FQnbY-yQmGPCHLLJRXKbRFBLFNy/s1600/5.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiGMJ3UrB_8o7TJUakjdZzgAJeH6DJxdcGniSoRKqQ10hjypRENUclzG4T_RDNSTCcpf6Ih7-kkiuGSjPE67Hu-5HdMgj4KJX4CGmMSEdQWGGI2m1RC0FQnbY-yQmGPCHLLJRXKbRFBLFNy/s1600/5.png" height="94" width="640" /></a></div>
<br />
Otra vez el mismo resultado: $8.<br />
<br />
<u><b>Conclusiones:</b></u><br />
<br />
1) Siempre que hagamos un Lanzamiento Cubierto, la ganancia maxiam es ni mas ni menos que el Valor Extrinseco que cobramos al lanzar la opcion.<br />
<br />
2) Esta ganancia se va generando de a poquito a medida que transcurre el tiempo de vida de la opcion y se acerca al vencimiento.<br />
<br />
3) Si desarmamos con mucha anticipacion el Lanzamiento Cubierto la ganancia se reduce ya que pagamos al recomprar la opcion, valro extrinseco que aun posee la misma.<br />
<br />
Si bien no es lineal como lo voy a mostrar, les dejo un gráfico para que vean como se irá generando la ganancia a medida que pasa el tiempo y suponiendo que la accion permanece a precio constante ($100) durante el plazo de la operación (vamos a suponer que la opcion vence a 40 dias):<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjKL8xEi93WdGjQOcxLLDjrG0tYwIBvYqzrX2UEuV7X4OHsJaOEChVe3n6h6XMUyjtIvHqxw5BaArRZaitpJUd0-jMNeEzHPNJ9ZxKs4Jh1wO1khVDeyOTC-eEmXWdUHusCJmYU8uHa0PFy/s1600/6.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjKL8xEi93WdGjQOcxLLDjrG0tYwIBvYqzrX2UEuV7X4OHsJaOEChVe3n6h6XMUyjtIvHqxw5BaArRZaitpJUd0-jMNeEzHPNJ9ZxKs4Jh1wO1khVDeyOTC-eEmXWdUHusCJmYU8uHa0PFy/s1600/6.png" height="276" width="640" /></a></div>
<br />
No es la idea de este articulo ser muy riguroso con el analisis, de lo contrario deberia hacer muchas observaciones al margen, como por ejemplo:<br />
<br />
1) La ganancia se puede mofiricar por la valuacion que se haga de la opcion ya que es el ultmo precio operado el cual aparece como precio posible de recompra al valuar la cartera en las plataformas y si esta opcion se operó por ultima vez en dias atras su precio no será representativo.<br />
<br />
2) La perdida de valor extrisneco no es constante como muestra el grafico<br />
<br />
3) el aumento de la volatilidad puede alterar al valor extrisneco aumentandolo o disminuyendolo durante el plazo de vida de la opcion, pero siempre es mas fuerte el poder del factor tiempo.<br />
<br />
4) Solo hacemos el ejemplo de lanzamientos cubiertos donde se obtiene la ganancia maxima, pero tambien existe la posiblidad de que quede inejercible el call o que la ganancia sea menor a la planeada por caer el valro de la accion por debajo de 100 pero quedando por encima de 90.<br />
<br />
Saludos!!<br />
<br />German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-874755861521295972014-05-18T11:30:00.001-03:002014-05-18T15:35:44.771-03:00Ubicando al Nuevo Inversor de OpcionesEstimados,<br />
<br />
Vuelve la acción al Blog despues de un tiempo de ausencia.<br />
<br />
En esta ocasión, para dar un pantallazo general al <u><b>nuevo inversor de Opciones Financieras</b></u>, de la estructura local del mercado de estos deribados.<br />
<br />
Basicamente lo que intento responder es: <u>¿Con que nos encontraremos al operar opciones en Argentina?</u><br />
<br />
Si bien los mercados mutan, evolucionan, cambian, voy a comentar como es la foto actual.<br />
<br />
<u><b>Volumen Relativo</b></u> - Las opciones mueven un 0,5% aproximadamente del volumen total de vlaores negociados en el mercado de capitales. Claro que esto no es nada raro ya que al operar por ejemplo una accion de Tenaris pagamos $220, y una opciones del lote de la base 224 vale solo $11. (los Titulosi Publicos se llevan alrededor del 75% del volumen total, Acciones Locales 4%, Cauciones 13%).<br />
<br />
<u><b>Volumen Diario</b></u> - En Abril se movieron $180.000.000 en Opciones, es decir un promedio diario de $6.000.000. En Marzo el volumen fue de solo $3.500.000. Hacer una linea historica de volumen no tiene mucho sentido ya que con la inflacion no se pueden hacer comparaciones homogeneas.<br />
<br />
<u><b>Call o Put?</b></u> - En nuestro mercado definitivamente ganan la pulseada los calls que reunen el 98% del volumen diario. De hecho en cuanto a las diferentes especies de opciones, por dar un ejemplo al dia viernes de las aproximadamente 250 bases diferentes solo 30 eran Puts. Estos se dividen d la siguient manera: GGGAL 8, Pampa 5, Edenor 4, Pesa 2, TVPP 2, YPF 2, etc.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiauUlrMsSHt03WjaP7LC3M4fXLXMhdAJthnpHiKyS6UmzWll0UMI1rFsAxGeygGMUx5ieoJVu0-53Auf4zuJwfSarjVWk40FcWjP3ublHAYbiCdAUl-t_nbz4wnNtyEX-DOSg18xeB93D2/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiauUlrMsSHt03WjaP7LC3M4fXLXMhdAJthnpHiKyS6UmzWll0UMI1rFsAxGeygGMUx5ieoJVu0-53Auf4zuJwfSarjVWk40FcWjP3ublHAYbiCdAUl-t_nbz4wnNtyEX-DOSg18xeB93D2/s1600/1.png" /></a></div>
<br />
<br />
De momento ya podemos concluir que la operatoria es Puts es acotada en cuanto a volumen y acciones subyacentes disponibles. Asique mucho cuidado con esto, el peligro de la iliquidez.<br />
<br />
<u><b>Vencimientos</b></u> - Las opciones locales que se habilitan vencen como maximo en 6 meses, es decir no se habilitan series que vayan mas alla de 3 vencimientos en meses pares. Hoy en dia (18-05-14) tenemos vencimientos a Junio, Agosto y Octubre (y vencimientos irregulares en Julio, y Septiembre).<br />
<br />
Lo normal es que la gran mayria de las operaciones se las lleve el vencimiento mas cercano, en est momento es Junio que se apropia del 98% del volumen:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjdAhQmRRx5KU563uQVFH3pvINp-uS8IFga_PydCN1qmIxjTWhqJFVVWAHJD0ytVabHW5OK1fPYrTFABusXmIJLMu5OIjcYWuPv7D4rHrV-KUiitnB-v9N1UnIe14w3xa0-uKnG5f00lSI-/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjdAhQmRRx5KU563uQVFH3pvINp-uS8IFga_PydCN1qmIxjTWhqJFVVWAHJD0ytVabHW5OK1fPYrTFABusXmIJLMu5OIjcYWuPv7D4rHrV-KUiitnB-v9N1UnIe14w3xa0-uKnG5f00lSI-/s1600/1.png" height="414" width="640" /></a></div>
<br />
<u><b>Tipo de Base </b></u>- Con esto me refiero a la posicion de la base (precio de ejercicio) respecto al valor del activo subyacente (accion o titulo publico). Sabemos que en Opciones de Compra (Calls) las Bases que estan por debajo del valor de la accion se clasifican como In the Money, y si estan por encima Out the Money. La diferencia está en que las primeras son ejercibles (es decir otorgan una ventaja al que ejerce, pudiendo comprar mas "barato") y las segundas no. En este sentido mientras mas abajo esta la base mas In the Money estará y mientas mas alta sea la base mas Out the Money.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjLS1PaWfhLh7XmnzgVz77YMb9FT7eC_BEIYaCB46nhjd5oHUXlkmMqoWAsgOtlo0xOhNE6-W4hYgL5MN5dpNflsHTDJQ_XKe6AcyZ4vt-K8Os-L7QpbIwKy3DCX30iJZa8FGB2sLFs6H2L/s1600/1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjLS1PaWfhLh7XmnzgVz77YMb9FT7eC_BEIYaCB46nhjd5oHUXlkmMqoWAsgOtlo0xOhNE6-W4hYgL5MN5dpNflsHTDJQ_XKe6AcyZ4vt-K8Os-L7QpbIwKy3DCX30iJZa8FGB2sLFs6H2L/s1600/1.png" height="398" width="640" /></a></div>
<br />
Lo que se muestra aca es que las bases mas cercanas al valor de la accion, es decir las bases At the Money operan el 31% del volumen diario. Aquellas bases Out the money que estan entre 3 y 10% por encima del valor de la accion se llevan el 34%. Y las que superan dicha distancia, es decir mas de 10% por encima del precio de la acción solo el 8%. Este tipo de divición es mas inestable que es resto de las clasificaciones. De todas formas lo comun y lo mas liquido a la hora de operar opcines son aquellas bases que estan At the Money. Ejemplo la base 13 Junio de GGAL es la mas operada estando l acción cotizando en 12,9.<br />
<br />
<u><b>Activo Subyacente</b></u> - ¿Cual es el activo subyacente mas operado en opciones? Sin dudas la gran ganadora es GGAL (Grupo Financiero Galicia) cuya participacion oscila entre el 70% y 90%. Es la gran estrella en el mercado de opcions por el gran volumen y liquidez que tiene, junto con la gran cantidad de especies diferente que posee para tradear opciones. En estos dias 35 aproximadamente.<br />
<br />
Por lo que es una buena alternativa comenzar con este activo subyacente para armar diferentes estrategias que combinen posiciones.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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<br />
<u><b>Especies</b></u> -Esta por demas de claro a esta altura que las especies mas operadas generalmente corresponden en su mayoria a opciones sobre GGAL. Asi era la situacion de este ultimo viernes. Opciones Calls de vencimiento mas proximo y At the Money.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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<u><b>Valores Extrinsecos</b></u> - Es el verdadero costo de las opciones, es la parte del valro de la prima de una opcion que se ira perdiendo con al paso del tiempo hasta desaparecer al llegar el vencimiento por lo tanto habra que recuperarlo generando valor intrinseco. Este concepto se mide como % para poder relativizarlo y compararlo con otras opciones. Por lo tanto para conocer este porcentaje se realiza el cociente entre el valor extrinseco / valor de la accion. El valor extrinseco se calcula como la diferencia entre la Prima y el Valor Intrinseco de la Prima. Y el valor Intrinseco de la prima es la diferencia entre la Cotizacion de la Accion - El precio de Ejercicio (siempre que este ultimo este por debajo del valor de la accion (para Calls) es decir In the Money, de lo contrario el valor intrinseco es 0).<br />
<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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Estos valores medidos porcentualmente aumentan a medida que los vencimientos son mas lejanos (una opcion que vencen en agosto tiene mas valor extrinseco que una que vencen en junio), y estan inlfuidos tambien por la volatilidad de la accion subyacente (una accion volatil hara que el vlaor extrinseco de la opcion sea mayor que una que es poco volatil). Estas son las dos variables que afectan el valor extrinseco fundamentalmente. La posicion de la base tambien es otra variable que afecta su valor: las bases At the Money son las que presentan mayor valor extrinseco. A medida que nos alejamos de esa posicion comienza a decaer el valor extrinseco.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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<br />
Bueno suficiente por ahora.<br />
<br />
Como consejo final hay que decir que lo mas conveniente al comenzar a operar opciones es ir a lotes liquidos que como vimos se concentra en Calls de GGAL en bases AT the Money.<br />
<br />
Mucho cuidado de que valor se paga, basicamente que porcentaje de Valor Extrinseco pagaremos ya que es un valor que la opcion perderá inevitablemente al pasar el tiempo.<br />
<br />
No lanzar descubierto ya que supone un riesgo muy alto.<br />
<br />
SaludosGerman Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-18257603610518791302014-03-23T12:02:00.002-03:002014-05-18T15:35:05.681-03:00YPF - CollarEstimados,<br />
<br />
Si bien acabo de escribirlo en el grupo de face, repito la estrategia aca, con un grafico mas claro:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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<br />
Bueno, aca va una estrategia que resulta muy interesante cuando los numeros encajan, es el Collar.<br />
En este caso con acciones y opciones de YPF.<br />
<br />
¿Como se arma?<br />
<br />
Se compran Acciones de YPF a $311.5; se venden Opciones de Compra de la
base 310 a Junio cobrando $35 y se compran Puts de la base 300 a Junio
pagando por ellos $9,50.<br />
<br />
Bajo estas condiciones el Collar nos da ganancia si o si, en el peor de los casos de 20% anualizada y en el mejor un 34,4%.<br />
<br />
Esto se da porque si la accion cae por debajo de 300 ya tenemos derecho
a vender a ese precio es decir $11,50 mas abajo de lo que pagamos al
comprarlas pero! nos queda una diferencia de las primas operadas a
nustro favor de $25,50 ($35 - $9,50), que nos da en total un resultado a
favor de $14.<br />
<br />
En cambio si la accion termina cotizando por
encima de $310 nos ejerceran el Call vendida a ese precio entrandonos
justamente $310 es decir $1,5 menos que lo que pagamos al comprarla pero
tambien nos quedará el diferencial de primas de %25,50 dandonos un
resultado total de $24.<br />
<br />
Saludos! German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4686558540688492679.post-21085493595256340002014-03-07T08:23:00.002-03:002014-03-17T11:40:50.561-03:00Ventajas del Operador de Opciones Binarias<!--[if gte mso 9]><xml>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<u><b>Ventajas del operador de opciones
binarias, facilidades que ofrecen los brokers.</b></u></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEijoqbDYrXTHeNgTnd8UM-W3lREbyDMFzzwRbtBimAIGwtEORcLWvrZO74uJhIqYPyfr6V1bU0_Rx9Dz3DijaIaQhNI32rg1CMCnd_1TeM6x13EXgmImbzJqa3FKZ30XykhpZ8WCCpNwxVj/s1600/sasasa.png" height="297" width="400" /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="mso-spacerun: yes;">
</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
El<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>negocio<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>de<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>las<span style="mso-spacerun: yes;"> </span><a href="http://www.bankoftrade.com/es/?campaign=45"><b><span style="color: blue;">opciones binarias</span></b></a><span style="mso-spacerun: yes;"> </span>se<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>ha<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>venido<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>posicionado<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>manera<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>exponencial<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>en<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>casi todas las latitudes de debido a una variedad de razones. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Éste sistema otorga la
posibilidad de obtener un excelente margen de ganancias en corto tiempo sin
dejar de manifestar que,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>como toda
operación financiera de futuros acarrea sus riesgos, por obvias razones.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Otro factor determinante que
incide de una manera importante en el auge del negocio, radica en que<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>no<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>se<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>requiere<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>ser<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>un<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>experto<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>en<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>finanzas<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>para<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>poder<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>operar<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>dentro<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>ésta<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>magnífica oportunidad. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
En la web existe una buena
variedad de sitios, usualmente denominados calendarios económicos, que les
permiten trabajar con éxito, dado que les suministran permanentemente gráficas,
cifras, estadísticas, proyecciones y una serie de indicadores más que le
facilitan la inversión con un buen margen de posibilidades de éxito. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Afirmamos que el auge es
recurrente en “casi” todas las latitudes dado que, en algunos países, se presentan
algunas dificultades para aquellos que desean acudir a ésta formidable
oportunidad. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Las <a href="http://www.bankoftrade.com/es/?campaign=45"><b><span style="color: blue;">opciones binarias en Argentina</span></b></a>,
por ejemplo, encuentran algunos obstáculos al momento de depositar la
inversión. En éste país se presentan algunos inconvenientes por<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>legislaciones restrictivas y, además, por los
peculiares movimientos del sector bancario de esa nación. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Prosiguiendo con el tema de las
particularidades del sistema en sí, debemos anotar que la mayoría de las
compañías (plataformas de <a href="http://www.bankoftrade.com/es/?campaign=45"><span style="color: blue;"><b>opciones binarias</b></span></a>) que ofrecen la posibilidad de esta
modalidad de inversión, disponen de plataformas de trading diseñadas de tal
manera que el inversor goza de todas las facilidades del caso a la hora de
operar. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Es así como cuentan con
calendarios económicos que le permiten al interesado<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>analizar cotizaciones en tiempo real,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>al cabo que le proporcionan datos históricos
y gráficas eficientes que le<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>permitirán<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>avizorar,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>con un buen margen de<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>certeza, las<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>proyecciones respecto de los<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>activos subyacentes en los que se puede mostrar interesado en un momento
específico. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
La sencillez de la interface y su
estupenda funcionalidad, le otorgan al inversionista la posibilidad de comprar
contratos de opciones binarias<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>y estar
al tanto de su evolución en tiempo real. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
En el mismo orden de ideas, estos
brokers ofrecen cuentas demo con el fin de que el interesado tenga<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>la opción<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>de practicar,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>adquirir<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>los conocimientos<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>y la experiencia<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>necesarios,<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>antes<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de invertir dinero
real.<span style="mso-spacerun: yes;"> </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
En este tema es preciso
detenernos en un análisis más detallado, puesto que lo atractivo del sistema hace
necesario que,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>dada la gran cantidad de
inversionistas que desean ingresar en él,<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>el sistema mismo debió, desde un principio, implementar la alternativa
de la cuenta demo. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Por supuesto que no todo el que
desea invertir en <a href="http://www.bankoftrade.com/es/?campaign=45"><span style="color: blue;"><b>opciones binarias</b></span></a> <span style="mso-spacerun: yes;"> </span>dispone, de antemano, de los
conocimientos<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>necesarios<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>en<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>áreas<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>como macroeconomía,
finanzas<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>internacionales, el<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>grado<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>de incidencia que<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>en la<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>economía global los sucesos sociopolíticos
(algunas veces súbitos)<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>y otros tópicos
necesarios para operar con éxito en este atractivo sistema de comercio
financiero. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Otra de las grandes ventajas con
que cuenta el sistema, consiste en que la mayoría de los brokers disponen de
programas de afiliados, a través de los cuales cualquier persona o compañía
está en la posibilidad de obtener ganancias interesantes, promoviendo los
servicios de los brokers a clientes potenciales que puedan estar interesados en
invertir, con buenas posibilidades de obtener réditos a corto y mediano plazo. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Trabajar con estas opciones
digitales, le da la facilidad al operador de tener una visualización<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>a corto y mediano plazo de las fluctuaciones
de los<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>precios de los activos que, como
sabemos, pueden ser acciones, pares de divisas, commodities e índices. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Igualmente, le facilita a los
traders la posibilidad de explorar los mercados permanentemente<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>online, durante las 24 horas del día y en los
7 días de la semana, con la finalidad de que sea posible encontrar el momento
preciso para realizar la operación deseada. Tener la facultad de auscultar las
oportunidades durante la noche, abre un extenso campo de posibilidades. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Es así como una fluctuación que
marque una buena oportunidad a futuro, se puede presentar perfectamente en<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>horas de la madrugada. Esa es una de las
grandes ventajas de las <b><span style="color: blue;">o<a href="http://www.bankoftrade.com/es/?campaign=45">pciones binarias</a></span></b>. Las diferencias horarias hacen
necesaria la posibilidad de explorar en el instante lo que está sucediendo en
los mercados de otros continentes. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Existen posibilidades de
inversión que no se pueden ignorar ni<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>desaprovechar. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Todos<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>los<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>argumentos<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>hasta<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>acá <span style="mso-spacerun: yes;"> </span>esgrimidos,<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>hacen<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>las<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>opciones<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>digitales<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>una<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>magnífica oportunidad. Por<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>ende,
su<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>auge<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>es<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>cada vez mayor<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>en una buena<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>cantidad de países de América Latina. Las <a href="http://www.bankoftrade.com/es/?campaign=45"><span style="color: blue;"><b>opciones binarias en Argentina</b></span></a>,
para referirnos a un sólo país, han<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>tenido gran acogida, no obstante las dificultades a las que hemos hecho
alusión en este post. </div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
No obstante los obstáculos que se
presentan en esta nación, es posible optar por el método universal,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>esto<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>es,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>acudiendo<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>a<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>Paypal,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Payza,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Neteller<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>y<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>otras similares,<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>con<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>el
fin<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>hacer<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>el depósito necesario para
la inversión.</div>
German Marinhttp://www.blogger.com/profile/13998434539133931584noreply@blogger.com1