Cupones de PBI, Collar

Estimados, 

Sin mucho tiempo este finde, paso a publicar un Collar posible de armar con los Cupones de PBI en Pesos (TVPP), considerando los precios de oferta y demanda que dejó el cierre de este ultimo viernes:

Lo que podemos  comentar entonces es:

Se compra el cupon y se busca el vencimiento de octubre. Para esto lanzamos la base 9,80 que es la mas alta habilitada hasta el momento, que esta un 4,9% por encima del valor actual del cupon (9,34), cobrando 0,82.

Al mismo tiempo se compra un put para protegernos. Hay que buscar bases que no esten muy out the money, mientras mas cercanas al precio del activo mejor. En este caso compramos al put base 8,30, pagando 0,25.

De esta manera, por caidas del activo a niveles inferiores a 8,30 (es decir una caida de 11,1%) dejaremos de perder, aunque habra que afrontar un costo maximo de 0,47 equivalente al 5,4% de la inversion. Entonces PERDIDA MAXIMA DEL 5,4% EN CUALQUIER ESCENARIO NEGATIVO.

Esta perdida (0,47) surge de: la perdida maxima a obtener por la caida de precios (9,34-8,30) el cual debemos morigerar por el ingreso neto obtenido por las primas de las opciones (0,82-0,25).

Si en cambio el activo cotiza al alza, la ganancia maxima se dara al nivel de la base lanzada  ya que en valores superiores sera ejercida y nos ingresara el precio de ejercicio. En este caso, la GANANCIA MAXIMA SERA DEL 11,74%. Esto sucedera si los cupones suben al menos un 4,9%.

La ganancia (1,03) se obtiene la distancia entre el precio de ejercicio y el valor de los cupones actual (9,80- 9,34) ya que esta suba es absorvida integramente por nosotros, mas la diferencia de primas obtenida al operar las opciones (0,82-0,25).

Saludos!

Cuna Comprada: TVPP, TS y GGAL

Hola a todos, hoy voy a publicar una estrategia especial para aquellos activos sobre los cuales no se tiene la certeza del camino que tomarán en el corto plazo, o para papeles muy volatiles.

La CUNA COMPRADA, se construye mediante la compra de un call y un put. Preferentemente ambas opciones out the money. Mientras mas alejadas esten las bases mayor será el recorrido esperado del subyacente, ya sea al alza o a la baja, para obtener ganancias. Por otro lado, mientras mas alejadas las bases menor costo tendrá la Cuna, y viceversa.

Si el subyacente sube lo suficiente, podremos absorver el costo inicial (que no es mas ni menos que las primas pagadas por la compra del call y del put). Esto se da cuando el subyacente cruza la base del call en un cuantia igual a la primas pagadas. A partir de alli nuestra ganancia irá aumentando en función del apalancamiento que luego mostraré.

Lo mismo ocurre si el subyacente baja de manera de colocar el put int the money, Lo cual harpa que comience a generar valor intrinseco. Cuando genere tanto valor intrinseco como primas pagadas estaremos en equilibrio y a partir de alli, cada caida nos hará ganar cada vez mas.

Voy a presentar 3 ejemplos posibles con datos de cotizaciones de hoy, minutos antes del cierre. Como se necesitan puts, tuve obligadamente que acudir a los TVPP, Tenaris y Grupo Financiero Galicia.

Con Opciones de Tenaris.

Si el subyacente sube un 7,1% ((128 + 7,5) / 126,55) -1 recuperamos la inversión inicial. A partir de alli y como indica la ultima columna, cada incremento del 1% en el subyacente nos reporta un 17% de ganancia limpia. Si el subyacente cae un 7,9% ((124 - 7,5) / 126,55) -1 sucede lo mismo, segun se aprecia en el cuadro. Dejo abajo el gráfico:

Con Opciones de TVPP:

Aqui la variación necesaria tanto al alza como a la baja es interesante en cuanto no representa movimientos tan bruscos requeridos. El apalancamiento posterior tambien es bueno. Vamos con el gráfico:

Y finalmente, con opciones de Grupo Financiero Galicia:

En este caso al ser las bases iguales (3,40) se le llama Cono Comprado, pero es  concepualmente lo mismo, salvo que obligadamente una de las dos opciones compradaas estará in the money ligeramente. En este caso el put.

Para terminar, vale decir que una vez que el subyacente toma  un camino (al alza o a la baja) presuntamente inequivoco, podemos vender el put o call, respectivamente, a un precio logicamente menor al que compramos para recuperar algo del costo inicial.

Otro punto es que no es estrictamente necesario esperar a que las opciones generen el valor intrinseco para recuperar las primas pagadas. Es claro que el valor extrinseco que puedan tener en determinado momento puede correr los punto de equilibrio favoreciendonos. Las estrategias las planteo teoricamente y con resultados al vencimiento, por eso no considero los valores extrinsecos (ademas de que es dificil proyectarlos).

Saludos

Lanzamientos Cubiertos: Los Mejores 18-10-12

Van los Lanzamientos en estos momentos. Hoy el panorama es mas interesante. Ideal para perfiles conservadores.

Come, Edenor, GFG, TVPP....los primeros de la lista con muy buenas coberturas y tasas anualizadas. Para aprovechar.

A la tarde vuelvo con un análisis de Galicia

Saludos

Lanzamientos Cubiertos: Los mejores 16-10-12

Van los Lanzamientos Cubiertos del momento. De Noviembre en adelante.

Energeticas, Cupones, GFG, TS y COME a la cabeza.

La semana que entra voy a destinar una buena parte de mi cartera a lanzamientos cubiertos. El resto a jugadas con mas riesgo.

Saludos

TVPP: ¿Alcista o Bajista? 10-10-12

Quiero publicar un análisis para los Cupones de PBI en Pesos (TVPP). 

Este activo tiene una buena liquidez relativa en el mercado argentino, y voy a presentar dos estrategias según la visión que cada uno tenga del mismo: Alcista o Bajista. Bull o Bear. 

Los siguientes gráficos exponen para las diferentes bases ilustradas, las ganancias máximas porcentuales posibles y el movimiento porcentual del subyacente para lograr tal objetivo.

En el primer gráfico se ven los diferentes Bulls a Diciembre y en el segundo los Bears con el mismo vencimiento.

Aclaro que aquí no se esta evaluando la razonabilidad de las primas ofrecidas y demandadas ya que son las vigentes en el mercado por la parte compradora y vendedora al cierre de la jornada del dia.

Primero los Bulls...

Se observa que para cada par de bases escogidas, a medida que estas se alejan hacia arriba respecto al valor actual del subyacente (barras azules) las ganancias potenciales se incrementan exponencialmente. Por su parte para lograr dichas ganancias hay que esperar movimientos del subyacente cada vez mayores (linea roja)

Ahora los Bears...

Vean como aqui tenemos mas combinaciones factibles (por una cuestión de primas ofrecidas y demandadas).
A medida que las bases elegidas se ubican mas in the money, las ganancias potenciales aumentan continuamente (barras azules). A su vez, tambien son mayores los requisitos para lograrlo que se representa por la bvariacion que debe sufrir el subyacente respecto a su valor actual (linea roja).

Asi es que ya sea que le pronostiquen una tendencia al alza o a la baja, con estas estrategias podemos lograr rendimientos importantes sobre la inversion (la inversion para el caso de los Bulls es la prima neta pagada; y para los Bears es la garantía que nos tomarán).

Dejo para finalizar los datos delos cuales surgen los gráficos.

Espero que pueda ser útil

Saludos!

Collar con GFG y TVPP: Riesgo Cero 07-10-12

Entre mate y mate y con lluvia de fondo voy a detallar una estrategia que en algunos casos elimina totalmente el riesgo de perder. Estoy hablando del Collar. Es basicamente un lanzamiento cubierto + un put protector.

> Comprar Subyacente
> Lanzar Call
> Comprar Put

La idea es a partir de la tenencia de un papel en cartera, protegerlo con la compra de un put. La base del put debe ser ligeramente inferior al valor del subyacente.

A se vez lanzamos un call, debemos procurar que la prima cobrada sea mayor que la prima pagada. Si ademas, logramos dicha diferencia sea igual o mayor que la diferencia entre la base del put y el subyacente, nos aseguraremos riesgo cero o incluso ganancia asegurada independientemente del valor del subyacente.

Dicho resultado que viene a ser el "peor" se da cuando el subyacente caiga por debajo de la base del put.

El call lanzado será un nivel o dos mas alto que el valor del subyacente. Mientras mas alta la base menor prima cobraremos que nos ayuda a financiar el put comprado.

La ganancia maxima se da si el subyacente alcanza el valor de la base del call o lo supera y se configura como La diferencia entre esta base y el valor del subyacente al comprarlo, mas las primas netas.

La base del put no necesariamente debe estar out the money, es decir podemos comprar una base apenas mayor que la cotizacion del subyacente, pero habrá que lograr que la diferencia entre las primas que posiblemente sea negativa (prima put > prima call) no supere la diferencia entre la base del put y el subyacente.

Esta estrategia la pude realizar entre dos oportunidades con Grupo Financiero Galicia y con TVPP. En el primer caso no conseguí la ganancia máxima y tuve que ejercer el put protector saliendo derecho. En el caso de los TVPP conseguí el objetivo con una buena ganancia.

Aclaro que la estrategia puede resultar mucho o poco atractiva dependiendo el perfil de cada uno. La ganancia anualizada que podemos obtener puede rondar entre un 20% y un 35%, pero solo en determinados momento del mercado. Mientras mas alcista el mercado mejor.

La ventaja excluyente es que si no conseguimos el objetivo de suba, podemos igualmente salir sin pérdidas y sin hacer ningun malabar. Simplemente ejercermos el put o lo revendemos y cerramos posición.

Al dia viernes, se podían realizar algunos Collar a Diciembre. Dejo los gráficos y cuadros:

1) Con GFG Call 3,80 Put 3,60

La ganancia máxima de $0,18 por opción surge de: $3,80 - $3,74 + $0,26 - $0,14, que representa un 4,81% sobre la inversión inicial, y se configura cuando el subyacente alcanza la base del call, $3,80.

La pérdida máxima de $0,02 por opción surge de : $3,60 - $3,74 + $0,26 - $0,14, que representa un 0,5% sobre la inversión inicial y se da si el papel cae por debajo de los $3,60, igual a una caida del 3,7%.

2) Con GFG Call 4,00 Put 3,80

La ganancia máxima de $0,23 por opción surge de: $4,00 - $3,74 + $0,174 - $0,20, que representa un 6,26% sobre la inversión inicial, y se configura cuando el subyacente alcanza la base del call, $4,00.

La pérdida máxima (positiva) de $0,03 por opción surge de : $3,80 - $3,74 + $0,174 - $0,20, que representa un 0,9% sobre la inversión inicial y se da si el papel alcanza o permanece por debajo de los $3,60, igual a una suba del 1,6%.

3) Con TVPP Call 16,0 Put 15,0

La ganancia máxima de $0,87 por opción surge de: $16,00 - $14,93 + $0,30 - $0,50, que representa un 5,83% sobre la inversión inicial, y se configura cuando el subyacente alcanza la base del call, $16,00.

La pérdida máxima de $0,13 por opción surge de : $15,0 - $14,93 + $0,30 - $0,50, que representa un 0,9% sobre la inversión inicial y se da si el papel alcanza o permanece por debajo de los $15,0, igual a una suba del 0,5%.

Para ir terminando aclaro que en este caso no estan incluidas las comisiones que achican las ganancias. Aun asi estos datos son del viernes, en otras oportunidades se han visto mejores posibilidades para hacer Collars.

Personalmente para evaluar rapidamente que chances hay vigentes lo que hago es tirar el análisis de los mejores lanzamientos cubiertos que hay, y acto seguido le sumo la compra del put de un base lo mas cercana al valor del subyacente a ese momento, y ahi veo como queda.

Saludos!

Bulls con TVPP: Excelentes Rendimientos

Hoy analizando un poco veo que hay diferentes posibilidades para hacer Bull Spreads con Calls de TVPP con vencimiento Octubre.

Si bien de tan corto plazo no hay muchos motivos para que suba demasiado, voy a exponer 4 alternativas con las diferentes bases, según que tan positivos seamos en cuanto a posibles incrementos antes del vencimiento, y con altos rendimientos en caso de cumplirse el objetivo.
 
Los cupones cerraron a 14,91.

1) Si optamos por las bases 14,5/15,0:

Estos serian los resultados:

Es decir un 35% simplemente logrando que aumente menos de 1%.

2) Si escogemos las bases 15,0/15,5:

Estos serian los resultados:

Es decir una ganancia del 138% si se da una suba de menos de 4%.

3) Si vamos por las bases 15,5/16,0:

Estos serian los resultados:

Entonces, con una suba del 7% logramos un 826%de ganancia.....

4) Finalmente si arriesgamos por las bases 16,0/16,5:

Estos serian los resultados:

Si se da una improbable suba del 10,5% ganariamos un 1150%


Bueno. Recordar que siempre el ingreso máximo esta dado por la diferencia de bases. El costo inicial es la prima neta = Prima pagada menos prima cobrada.

El primero menos el segundo arrojan la ganancia máxima.

La ganancia máxima se da si el subyacente alcanza al menos la base lanzada.

Saludos!

Lanzamientos Cubiertos: los mejores 02-10-12

Dejo publicados las mejores oportunidades para hacer lanzamientos cubiertos en estos momentos del mediodia:

Muy buenas alternativas para armar lanzamientos por estas horas.

Coberturas variadas y tasas atractivas.

Saludos

Bear Spread con TVPP 25-09-12

Como habia prometido, paso a detallar una estrategia bajista con opciones de los cupones de PBI en pesos. Quien crea que les espera un recorrido a la baja puede optar por lanzar un call pretendiendo que este pierda valor para recomprarlo o bien directamente se vuelva inejercible (en caso de haberlo lanzado ITM).

Ahora bien, si no queremos correr demasiados riesgos, comprando una base mayor a la lanzada acotamos la perdida. Eso logra el bear spread.

El siguiente gráfico muestra los posibles resultados con opciones disponibles hoy al mediodia. Mas abajo vemos los datos.

Aqui los datos de la operacion:

Se lanza la base 14 y se compra la 15. el ingreso inicial por opciones es de $0,701

El egreso maximo posible es de $1,00

Por ende la pérdida máxima posible será de $0,299

Para terminar dejo los distintos escenarios en el siguiente resumen:

Recuerden que el Bear exige garantia en este caso es de $1 por opcion (igual a la diferencia de bases).

Saludos