Como hoy no tenemos acción en la bolsa, voy a describir lo que implica comprar una opción de compra (call) a modo de ejemplo y para darle continuidad a la introducción de la semana pasada.
Por si desean leer la introducción este es el link:
http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar/2012/09/opciones-financieras.html
Ejemplo de adquisición de Opción de Compra
Imaginemos que pronosticamos aumentos importantes en acciones de Banco Frances (por el motivo que se les ocurra). Podriamos pensar en pagar un derecho por comprar estas acciones en un momento futuro a un precio menor al que suponemos que van a alcanzar. al momento del planteo las acciones cotizan en $8,75.
Podemos pensar entonces, en adquirir una opción de compra sobre acciones de Banco Francés (activo subyacente) a un precio de ejercicio de $9,50 con vencimiento en Diciembre. Por ese derecho deberemos pagar $0,60 (la prima).
¿Por qué querríamos adquirir el derecho a comprar a $9,50 algo que hoy en día cuesta $8,75?
Posiblemente creamos, por alguna razón, que la acción cotizará por encima de $9,50 en diciembre (o antes). Es decir que tenemos cierta expectativa que la acción aumentará, al menos un 8,5% ($9,50/$8,75 -1) para esa fecha. En caso que esto suceda, y la acción sobrepase los $9,50 contaremos con la posibilidad de ejercer el derecho de la opción, comprando a $9,50 algo que en el mercado se negocia más caro.
Ahora bien, no debemos olvidar que por ese derecho pagamos un precio de $0,60. Así es que para empezar a obtener ganancias deberíamos pretender que la acción supere al valor de ejercicio ($9,50) en al menos lo necesario para recuperar el costo de la prima ($0,60), es decir $9,50 + $0,60 = $10,10. Eso implica que la acción deberá aumentar un 15,4% a diciembre para recuperar el costo erogado por adquirir la opción. Ese es el punto de equilibrio. Podemos definir la ecuación de punto de equilibrio de la siguiente manera:
Cotiz. N = Prima + Strike
Donde,
>Cotiz. N: es la cotización en algún momento durante la vida del
contrato.
>Prima: es el precio que pagamos por el derecho.
>Strike: es el precio de ejercicio.
Más
adelante veremos que las comisiones e impuestos a que están sujetas las
operaciones bursátiles modifican ligeramente la ecuación, pero a los fines
didácticos no las incluiremos ahora.
Siguiendo
con el ejemplo supongamos que a diciembre la vida nos sonríe y la acción llega
a valer $14 (esta claro que exagero los aumentos y disminuciones de precios para que sea notoria la consecuencia). Logicamente ejerceremos la opción, debido a que estaríamos
comprando a $9,50 un papel que para el mercado vale $14, y nuestro resultado
será el siguiente:
Ingreso
de acciones que valen $14,00
Egreso
por el ejercicio de la opción -$9,50
Resultado $4,50
Egreso
por pago de la prima -$0,60
Resultado Final $3,90
Es importante relacionar los resultados obtenidos con el capital invertido en la
operación. Pues bien, el capital invertido es la prima pagada (ya que
representa el costo de la operación), entonces $3,90/$0,60 = 650%. Este sería
un resultado más que satisfactorio, ¿no creen?
Vayamos al otro extremo y supongamos que, en vez de $14, la acción baja su cotización a $8. Evidentemente, de así desearlo, sería más conveniente comprar la acción directamente en el mercado en vez de ejercer la opción pagándolas más caras a $9,50. Entonces nuestro contrato vencerá, extinguiéndose, sin que hagamos uso del derecho. El resultado será de -$0,60, ni más ni menos que la prima pagada, en términos porcentuales significa la pérdida del 100% del capital invertido.
Pensemos cuales hubiesen sido nuestro resultados si en vez de acudir a las opciones, simplemente hubiésemos comprado la acción de Banco Francés desde un principio.
De cotizar como en el primer supuesto a $14, habiéndolas comprado en su momento a $8,75, la ganancia obtenida sería de $5,25 y a nivel porcentual equivaldría a 60%. Ni se compara con los 650% obtenidos de haber comprado opciones de compra.
Si en cambio, la acción cayese a los $8, entonces el resultado sería una pérdida de -$0,75, o sea -8,5%. Vean la tabla que sigue para visualizar y comparar los distintos resultados en función de posibles cotizaciones de la acción.
Fue un ejemplo sencillo y con variaciones de precios exageradas, pero creo que sirve para el que aun no esta familizarizado con estos instrumentos.
Mas adelante seguiré publicando este tipo de información para quienes recién arrancan.
Saludos
