Valores Extrinsecos a Agosto y Octubre

Estimados:

Les dejo un mapa con la dispersion de los distintos valores extrinsecos que se piden por parte de los vendedores a la hora de adquirir opciones de compra como de venta.

Los datos fueron tomados de las puntas vendedoras al cierre del viernes 26/07/13.


En el primer grafico estan aquellas opciones con vencimiento Agosto, abajo dejo uno con vencimientos a Octubre:


Recordemos que el valor extrinseco se expresa generalmente en terminos porcentuales a traves del siguiente calculo:

Valor Exttrinseco % = Valor Extrinseco / Valor Accion.

Bull Spread Disponibles Ordenados por Ganancia Maxima %

Estimados,

Les dejó los Bull Spread con Calls posibles de armar hoy segun datos del cierre del dia. Los ordenes en funcion de la ganancia maxima posible de obtener, y en la columna siguiente se muestra cuanto tiene que moverse el activo subyacente (accion o cupon de pbi) para lograr dicha ganancia.

Ademas agregué al final columnas que indican que bases hay que operar para armarlo.

Si hacen click sobre la imagen se ve mas grande.



Saludos!

Lo que dejó el dia de Hoy: 18-07-13

Estimados,

Les dejo un resumen de lo que se podia operar hoy al cierre, en 4 estrategias:

>Lanzamiento Cubierto
>Protective Put
>Compra de Call
>Compra de Puts

i) Lanzamientos Cubiertos....

(interesante la base 9,3 de tvpp agosto)


ii) Protective Puts....

(interesante la base 4,4 octubre de ggal)

iii) Compra de Calls...

(interesante la base 130 de ypf agosto)

iv) Compra de Puts...

(interesante la base 4,6 agosto de ggal)

Saludos

Cupones de PBI, Collar

Estimados, 

Sin mucho tiempo este finde, paso a publicar un Collar posible de armar con los Cupones de PBI en Pesos (TVPP), considerando los precios de oferta y demanda que dejó el cierre de este ultimo viernes:



Lo que podemos  comentar entonces es:

Se compra el cupon y se busca el vencimiento de octubre. Para esto lanzamos la base 9,80 que es la mas alta habilitada hasta el momento, que esta un 4,9% por encima del valor actual del cupon (9,34), cobrando 0,82.

Al mismo tiempo se compra un put para protegernos. Hay que buscar bases que no esten muy out the money, mientras mas cercanas al precio del activo mejor. En este caso compramos al put base 8,30, pagando 0,25.

De esta manera, por caidas del activo a niveles inferiores a 8,30 (es decir una caida de 11,1%) dejaremos de perder, aunque habra que afrontar un costo maximo de 0,47 equivalente al 5,4% de la inversion. Entonces PERDIDA MAXIMA DEL 5,4% EN CUALQUIER ESCENARIO NEGATIVO.

Esta perdida (0,47) surge de: la perdida maxima a obtener por la caida de precios (9,34-8,30) el cual debemos morigerar por el ingreso neto obtenido por las primas de las opciones (0,82-0,25).

Si en cambio el activo cotiza al alza, la ganancia maxima se dara al nivel de la base lanzada  ya que en valores superiores sera ejercida y nos ingresara el precio de ejercicio. En este caso, la GANANCIA MAXIMA SERA DEL 11,74%. Esto sucedera si los cupones suben al menos un 4,9%.

La ganancia (1,03) se obtiene la distancia entre el precio de ejercicio y el valor de los cupones actual (9,80- 9,34) ya que esta suba es absorvida integramente por nosotros, mas la diferencia de primas obtenida al operar las opciones (0,82-0,25).

Saludos!

Lo que dejó el Lunes 09/07/13

Estimados, va un popurri de lo que quedó para hacer al cierre del lunes:

I - Lanzamiento Cubiertos (ya netos de comisiones):


II - Protective Put:


III - Compra de Calls:


IV - Venta de Calls


V - Compra de Puts




Saludos

Sintéticos: Emular una Accion con Opciones

Estimados:

Hoy vamos a mostrar brevemente como se puede "copiar" los movimientos de una accion en cuantos a ganancias y perdidas posibles, mediante una estrategia con opciones.

Son los denominados SINTETICOS.

Si queremos emular los movimientos de una accion comprada, esto es posible con opciones realizando la siguientes operaciónes:

> Compra de un Call
> Venta de un Put

En principio debemos respetar las siguientes premisas:

> Mismo Subyacente (Acción)
> Mismo Vencimiento
> Misma Cantidad
> Mismas Bases (Precio de Ejercicio)


 Un aumento de la accion genera un aumento del valor del call, generandonos ingresos y una disminucion de la accion genera un aumento del valor del put, generandonos perdidas (por el mayor costo necesario para recomprar el put lanzado).

Ahora bien, si logramos lo siguiente:

> Primas Extrinsecas Iguales (pagadas al comprar el call y cobradas al vender el put),
> Mismas Bases Operadas,

La simulacion es perfecta, y se replicará de manera perfecta el rendimiento de la compra de una acción.

No es necesario que las bases esten ATM, o ITM u OTM, el requisito a cumplir es que ambas bases sean iguales.

Miremos el siguiente ejemplo:


Recordemos que al lanzar en descubierto un put, nos van a tomar una garantia. En el caso de puts, normalmente la garantiase establece como la mayor entre el doble de la prima cobrada y aprox. un 10% del valor de la base. En este ejemplo resulta ser de 10, es decir el de la prima.

Del ejemplo se desprende que la ganancia si la acion sube a 105 será de 5 y si baja a 95 sera de 95. Identico resultado de haber comprado una accion.

Pero tenemos unas diferencias a destacar:

> Rendimiento Porcentual: el hecho de no invertir en el valor de la accion, sino unicamente en la garantia (mas algun importe que pueda surgir por diferencia entre las primas cobradas y pagadas al inicio) genera un rendimiento mayor en terminos relativos. En el ejemplo invirtiendo 10 (garantia) ganamos lo mismo que de haber invertido 100 comprando la accion. Apalancamiento de 10 a 1.

> Vida de la operacion: al ser opciones esta estrategia permanece vigente mientras no se venzan las opciones o en aquel caso que el tenedor del put decida ejercerlo.

En este otro ejemplo se puede apreciar como, incluso operando bases calls ITM y puts OTM, el resultado en terminos abosulutos (es decir en plata), es el mismo. La diferencia se ve en la inversion inicial que sigue siendo la garantia (10) mas 5, producto dee mayor costo del call comprado, dando un total de 15.


Lo mismo ocurriria si el call comprado estuviera OTM y el put ITM (bases 105 del call y 105 del put por ejemplo).

Finalmente, ¿que pasaria si los valores extrinseco operados por el call y el put son diferentes?


En caso de valor extrinsecos diferentes, como pueden observar en el ejemplo, la conclusiones son las siguientes:


> Si el VE cobrado es mayor que el VE pagado (VE Put > VE Call): Dicha diferencia es ganancia si el papel se mantiene a valor inicial. Desde otra óptica es lo que puede caer el papel sin caer en pérdidas.

>Si el VE cobrado es menor que el VE pagado (VE Put < VE Call): Dicha diferencia es perdida si el papel se mantiene a valor inicial. Desde otra óptica es lo que debe subir el papel para no caer en pérdidas.

> Si los VE son iguales, entonces la simulación respecto de los movimientos de una acción son idénticos.

 
>Si Base Call = Base Put, entonces la curva de rendimiento es una diagonal idéntica al movimiento de la acción.

>Si Base Call > Base Put, la curva de rendimiento cambia y hay que mirar los VE operados. No obstante la ganancia sube recién cuando el papel supera la base del Call.

>Mientras tanto, la ganancia o perdida esta dada por la diferencia de VE operados.

>Si Base Put > Base Call, la curva se deforma aunque continua como estrategia alcista.


Saludos!

Para distenderse un poco: Crucigrama Bursatil !

Pruebe su conocimiento de los mercados de capitales con este crucigrama bursatil:


Aca van las referencia horizontals y verticales:




El archivo en excel para completarlo mas comodamente esta subida al grupo de Estrategias con Opciones Financieras de facebook:

https://www.facebook.com/groups/361195487301932

Saludos!